豆油、棕榈油、菜油、玉米、棉花现货期货最新市场数据分析基本面研究研报
- 农产品价格分析：
• 豆油市场状况：
￮ 国内产区因GMO证书问题：去年局部地区因GMO证书问题导致断豆，但未对豆油市场产生实质性影响。近期豆油市场供需基本面需进一步关注。
￮ 大豆到港量减少：2024年四季度大豆到港量减少，11月预估为802.75万吨，12月为850万吨，2025年1月为580万吨。尽管如此，压榨量在第41周和第42周分别为154.27万吨和205.96万吨，开机率分别为44%和59%，供应量仍处于较高水平。
￮ 供应量高企：油厂高开机率导致供应量持续高位，尽管4季度需求有所复苏，但整体不及预期，供需矛盾导致豆油库存维持高位。截至2024年10月25日，全国重点地区豆油商业库存为113.4万吨，环比增加0.40万吨，增幅0.35%。
￮ 成交不及预期：自9月中旬以来，豆油市场成交表现不佳，需求恢复不如预期。尽管天气转冷和部分替代效应回归，但整体需求仍低于预期。第42周国内重点油厂豆油散油成交总量为11.89万吨，日均成交量2.38万吨，环比增加2.6%。
￮ 库存高企影响基差：由于豆油基本面整体呈现弱势，基差预期维持弱稳行情。尽管竞品油脂基本面较好，且豆棕价差拉动连盘豆油高位，但需关注棕榈油动态和原油期货等消息面的指引。
• 棕榈油市场状况：
￮ 进口量大幅下降：2024年9月，中国棕榈油（液油+硬脂）进口量为30.52万吨，环比减少23.72%，同比减少54.87%。1-9月累计进口271.05万吨，同比减少51.69%。
￮ 主要进口来源国：马来西亚和印度尼西亚是棕榈油的主要进口来源国，分别占液油进口量的42.09%和57.90%，硬脂进口量的34.06%和63.99%。江苏省、天津市、上海和广东省是主要进口地，分别占总进口量的45.94%、20.15%、8.87%和6.4%。
￮ 库存及供应情况：10月29日，由于产量和库存下降，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货价格上涨，1月合约上涨20令吉/吨，收于4549令吉/吨。国内棕榈油24度的成交基差保持稳定，天津、山东、江苏和广东的基差分别为+260元/吨、+280元/吨、+200元/吨和+180元/吨。
￮ 后市预期偏强：棕榈油市场在主产国减产季期间，供应量减少，预计将支撑价格上升。印度尼西亚政府计划从2025年起将生物柴油中棕榈油比例提高至40%，这将利好油脂市场，提振棕榈油价格。同时，印度作为主要需求国的旺盛进口需求也为市场提供良好氛围。
• 菜油市场状况：
￮ 价格震荡：菜油价格因相关品种下跌而走低，现货基差持续弱势。未来菜籽供应的不确定性可能导致价格宽幅震荡，受情绪、相关产品及宏观经济政策、地缘关系、产地天气及产量变化等因素影响。
￮ 现货市场不同：菜油盘面下跌，郑油盘面跌1.35%，现货市场主流价格在9400-10050元/吨之间，福建、广西、广东三菜现货主流价格为9400元/吨，四川三菜为9780元/吨，华东毛菜为9430元/吨，华东非转毛菜为9580元/吨，华东三菜为9570元/吨。现货市场成交清淡，基差较稳。
￮ 供需基本面：菜油供需基本面较弱，受宏观经济政策及产地情况影响，关注市场变化。
• 玉米市场状况：
￮ 价格波动不一：东北地区玉米价格稳中偏强，因黑龙江直收和机收空档期及深加工企业建库阶段导致供应不足，利好价格上涨。华北市场弱势，山东企业下调收购价格。产区市场交投一般，终端需求有限，价格稳定。销区北京到车偏多，上海需求一般，广东市场价格上调。天气利好蛋品存储，挺价信心增强。
￮ 需求有限：销区玉米市场价格以销区为主，局部地区小幅上涨。长三角地区成交尚可，下游企业采购积极性高，受期价及北港价格上涨影响，贸易商报价上调10元/吨。华南地区贸易商报价趋稳，市场观望情绪强，饲料企业倾向采购现货，远期预售成交不多，有议价空间。
• 棉花市场状况：
￮ 现货价格窄幅震荡：棉花现货价格稳偏弱运行，北疆收购接近尾声，南疆籽棉价格略显偏强。短期供应充足导致棉价下行压力，但新棉成本锁定提供支撑。下游需求减少可能拖累价格，预计棉价短期窄幅震荡，需关注市场需求和宏观动态。
￮ 外棉市场配额紧张：外棉市场配额紧张导致棉企基差高位，但纺企订单按需采购，市场成交一般。郑棉主连弱势震荡，纺织行情平平，纱厂采购谨慎，走货不温不火。预计短期棉花期现基差弱势调整，需关注籽棉收购价、纺企接单及宏观面消息。
• 苹果市场状况：
￮ 产区价态变化不一：山东、招远、洛川、渭南、澄城、甘肃静宁和运城临猗等苹果产区的价态变化不一。山东栖霞大柳家等地80#片红统货价格2.2-2.3元/斤，而甘肃静宁晚富士70#以上片红半商品价3.2-3.6元/斤。整体来看，各产区的苹果价格因品种、质量及市场需求而存在差异。
￮ 灰枣下树集中：南疆灰枣产区气温适宜，霜降后进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区进展较快，但成交价格不主流，枣农挺价情绪高涨，采购积极性低。河北崔尔庄市场到货减少，价格弱稳，广东如意坊市场到货3车，成交一般。新疆灰枣下树阶段，销区市场供应充足，价格暂稳。
￮ 市场关注：广东批发市场近期到车变化不大，成交氛围一般，二三级批发商按需拿货。市场关注新季客商收购心态、晚熟富士价格走势及销区市场成交情况。随着地面交易收尾，货源质量下滑，一般及以下货源价格偏弱下行，后期货源入情况需关注。
• 白糖市场状况：
￮ 期货价格下跌：10月29日，郑州商品交易所白糖期货主力SR2501合约结算价格为5869元/吨，较上一交易日下跌24元/吨，收盘价为5853元/吨，下跌40元/吨。日内最高价为5889元/吨，最低价为5846元/吨，最大波动幅度为43元/吨。持仓量减少6005手至323717手。
￮ 原糖市场承压：巴西降雨改善农作物生长条件，美元升值导致原糖需求降低，价格回落至22美分以下。火灾可能延迟明年榨季，导致库存紧张，市场修正库存预期，原糖价格回升。10月上半月产糖244万吨，同比增加，原油价格下跌影响原糖价格。
￮ 国内供应增加：国内结转库存仅为35.72万吨，对现货价形成支撑。新榨季开始，新糖报价低于陈糖，供应预期增加导致期货上涨压力增加，现货市场报价稳中下调，成交一般。
• 现货价格趋势：
￮ 豆油价格震荡：豆油价格近期震荡，受供需基本面和宏观经济政策影响，关注市场变化。
￮ 棕榈油价格走强：棕榈油价格受减产和需求增长支撑，后市预期偏强。
￮ 菜油价格波动：菜油价格受国际市场影响震荡，关注政策变化和供需情况。
￮ 玉米价格波动：玉米价格受供需变化和天气因素影响波动，关注市场走势。
￮ 棉花价格窄幅震荡：棉花价格短期窄幅震荡，关注需求变化和宏观动态。
• 供需基本面分析：
￮ 豆油供需矛盾：豆油供应量高企，需求恢复缓慢，库存处于三年高位，供需矛盾持续。
￮ 棕榈油供应趋紧：棕榈油供应趋紧可能支撑价格，需关注减产和政策变化。
￮ 菜油供需平衡：菜油供需基本面较弱，受宏观经济政策及产地情况影响，关注市场变化。
￮ 玉米供需平衡：玉米供需基本平衡，但需求有限，市场走势不明朗。
￮ 棉花供需宽松：棉花供需宽松，短期供应充足但需求减少，关注市场变化。
• 进口量与来源：
￮ 大豆进口量减少：四季度大豆进口量预计减少，但降幅不及预期，关注供应变化。
￮ 棕榈油进口来源：9月棕榈油主要进口来源国为印尼和马来西亚，进口量占比分别为66.66%和33.08%。
￮ 菜油进口情况：菜油进口主要来自加拿大和澳大利亚等国，关注国际供应变化。
￮ 玉米进口情况：我国玉米进口主要来自美国和巴西等国，关注国际供应和价格变化。
￮ 棉花进口情况：2023年，青岛港巴西棉M1-1/8报价为16700-16800元/吨，美金报价77.3-78美分/磅；美棉GC31-3-37报价为17700-17800元/吨，美金报价84.8-85.8美分/磅；2024年，澳棉SM1-5/32报价为17700-17800元/吨，美金报价86.3-87美分/磅。
财醒来
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