棉花现货期货最新市场数据分析基本面研究研报
- 棉花市场概述：
• 棉花价格波动：
￮ 现货价格企稳：上周国内猪价在北方降温后有所反弹，但南方市场供应充裕且消化不佳，价格走势偏弱震荡。屠宰量环比升高，交易量小幅回落，标肥差坚挺，二育热情一般。
￮ 郑棉小幅上涨：本周郑棉价格震荡，截至周五，郑棉1月合约收盘价为14105元/吨，较之前一周上涨35元/吨，增幅为0.25%。
￮ 美棉价格震荡：本周美棉价格震荡，截至周五ICE12月棉花期货合约收盘价为70.68美分/磅，较之前一周下跌0.38美分/磅。美国农业部数据显示，截至2024年10月20当周，美国棉花优良率为37%，较前一周提高3个百分点，棉花收割率为44%，较前一周提高10个百分点。
• 棉花供需情况：
￮ 全球产量预估增加：全球棉花市场正处于增产周期，24/25年度全球产量环比上调5万吨，主要增长地区为中国、巴西和阿根廷，而美国产量环比下调7万吨。尽管美国产量减少，但全球库存环比下调3万吨，消费环比持平。截至10月18日，棉花商业总库存为163.62万吨。
￮ 中国增产显著：中国棉花产量增加9万吨，对全球棉花供需格局产生积极影响。
￮ 新疆采摘进度加快：北疆棉区采摘接近尾声，进度达91%，南疆机采进入高峰，进度56%，东疆进度82%。籽棉收购价小幅上涨，机采棉收购指数6.3元/公斤。截至2024年10月24日，新疆皮棉加工总量129.6万吨，同比增57.77%。 - 主要影响因素：
• 全球产量变化：
￮ 美棉减产：截至10月17日当周，美国2024/25年度陆地棉周度签约3.85万吨，环比增长6%，同比下滑9%；周度装运2.23万吨，较前四周平均增长16%，环比增长72%，同比持平。当前市场年度棉花出口签约3.98万吨，较之前一周增加0.22万吨，出口签约进度为50.35%，同比去年落后4.22个百分点。
￮ 中国增产：中国棉花产量增加9万吨，对全球市场供需平衡产生积极影响。
￮ 泰国降雨影响：泰国降雨量对橡胶供应影响显著。2024年厄尔尼诺转拉尼娜年份，降雨量可能异常，导致供应增加，减产预期降低。7月泰国橡胶产量同比减少0.52%，但出口增长16.98%。若降雨和洪水严重，供应可能无法正常化，胶价或企稳。关注10月降雨量变化，若降雨减少，供应压力将缓解。
• 中国市场需求：
￮ 需求转弱：国庆节后缺乏大节日刺激，整体需求缓慢恢复，但对蔬菜替代的消费增加可能带来额外需求。供应增量有限，下游补货再起，现货跌价不及预期，盘面向上收敛回归现货，近月走势偏强，基差扩大限制短时跌幅。
￮ 消费环境偏弱：国庆后缺乏大节日刺激消费回升，整体需求缓慢恢复，消费环境偏弱。下半年猪肉需求季节性回升，但整体消费环境偏弱，需关注节日脉冲影响。短期现货企稳，屠宰放量和标肥差扩大支撑消费，但中期仍有跌价预期。
￮ 进口量变化：9月棉花进口量为12万吨，同比下降12万吨，环比下降3万吨；23/24年度累计进口量为326万吨，同比增加183万吨。
• 生产成本：
￮ 新棉成本14500元/吨：新棉采摘进度过半，按当前籽棉价格计算，新棉生产成本约为14500元/吨。随着金九银十旺季的过去，下游需求减弱，棉纱和棉布去库放缓，生产成本可能面临较大套保压力。
￮ 资金成本增加：生产成本上升可能影响棉农收益，进而影响下一年棉花种植意愿。
￮ 劳动力成本上涨：劳动力成本上涨可能进一步推高棉花生产成本，影响市场竞争力。
财醒来
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