菜油最新现货期货市场数据分析基本面研究研报

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2024 年 10 月 26 日

菜油市场概述：
• 菜油价格趋势：
￮近期价格上涨：本周菜油价格上涨，全国三级菜油现货平均价格为9650元/吨，较上周上涨228元/吨，涨幅为2.42%。菜油情绪支撑盘面，受原油和棕榈油影响，沿海油厂菜籽压榨稳定，但基本面偏弱，现货基差弱势。
￮价格影响因素：菜油价格受国际局势、政策利好以及棕榈油价格走强等多因素影响，呈现震荡走势。
￮后市价格预期：反倾销政策尚未落地，市场消化情绪影响，菜籽到港量收紧，进口菜油四季度买船弥补缺口，供应格局或改变。国内菜油库存高企但逐步降库，关注宏观经济政策、地缘关系、产地天气及产量变化，以及国内油脂消费提升情况。
• 菜油供需格局：
￮供应宽松：国内菜油供应总体较为宽松，库存处于相对高位，对价格形成一定压制。
￮需求稳定：尽管供应充足，但菜油需求维持稳定，主要集中在食品和工业用途。
￮压榨量影响：菜籽压榨量的增加可能导致供应进一步宽松，需关注油厂开机率和压榨节奏。
菜油价格影响因素：
• 政策影响：
￮反倾销政策：反倾销政策导致进口成本下降。
￮政策调整预期：宏观经济政策的调整可能对菜油市场供需格局产生深远影响，需密切关注。
• 进口情况：
￮进口利润：进口利润近期小幅修复但仍保持倒挂，买船活动偏少。预计短期内基差将维持，需关注马棕的高频产量和出口数据。
￮进口量变化：国庆节假期导致提货量略微下调，但菜油需求持续恢复。受反倾销政策影响，提货速度逐渐加快，需求与供应相持。
• 压榨量：
￮压榨量增加：截至10月17日，沿海油厂菜籽压榨量达13.45万吨，较上期增加6.4万吨，受反倾销影响，油厂加快压榨节奏，压榨量处于高位。
￮未来趋势：四季度菜籽压榨量持续影响市场供应。
• 库存情况：
￮库存高企：进口菜籽油厂的菜籽库存处于高位，导致经销周转缓慢，市场对菜油的补货积极性不高，这成为短期利空因素。
￮库存变化：需关注库存消化情况，库存下降可能推动价格上行。
• 需求变化：
￮食用油需求：作为主要食用油之一，菜油需求稳定，但受到豆棕价差影响，替代需求有限。
￮工业需求：菜油在工业用途上的需求增长缓慢，对整体需求影响有限。
菜油与相关产品关系：
• 豆油价格对比：
￮价格波动：本周国内一级豆油现货主流报价在8392-8618元/吨，周内均价为8472元/吨，环比上涨216元/吨。受国际紧张局势、原油震荡及政策利好影响，豆棕菜油脂价格整体走强。然而，豆油现货供需表现较弱，大豆库存高、榨利好，买船积极性尚可，但成交情况一般，套利盘多兑现。
￮豆菜油价差：豆棕价差的变动影响菜油的市场竞争力和价格走势。
• 棕榈油价格对比：
￮棕榈油价格上涨：本周国内24度棕榈油价格显著上涨，全国均价达9513元/吨，环比涨幅4.19%。华北、山东、华东和华南地区价格分别上涨4.50%、3.92%、3.95%和4.05%。BMD毛棕榈油期货受产量下滑、库存下降及出口关税上调等因素影响，连续四日上涨。尽管进口利润小幅修复，但依旧倒挂，导致成交寡淡，主要以刚需为主。
￮豆棕联动：豆棕价差倒挂至816元/吨，较上周加深，尽管印尼减产和生物柴油政策提振盘面，但国内棕榈油现货报价走强，成交仍以刚需零星采购为主。外商报价走弱，但产地卖压不大，国内到港减少。需关注产地政策、产量和库存变化。
• 菜粕价格对比：
￮菜粕价格下跌：截至10月17日，沿海油厂菜粕产量增至7.94万吨，提货量增至8.26万吨，库存压力仍存。全国均价为2280元/吨，周环比下调0.44%。国内菜粕市场零星订单，油厂开工率低，库存高企，水产需求疲软限制价格涨幅。
￮菜粕供需：菜粕供应宽松，需求疲软，对价格形成压力。

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