棉花最新现货期货市场数据分析基本面研究研报

棉花市场概述：
• 国内棉价下跌：
￮ 国内棉价下跌原因：国内棉价下跌主要受到新棉供应增加和需求疲软的影响。新棉增产预期加强，使得市场供应压力增大，而下游需求未能同步提升，导致价格承压下行。
￮ 贸易商基差结算价格下调：国内棉价大幅下跌导致贸易商基差结算价格下调，新棉增产预期持续，籽棉收购价格稳中有降。同时，下游棉纱市场平稳，旺季订单不如预期，纺纱利润不佳，纺企补库积极性不高。
￮ 新疆长绒棉价格下跌：2023/24年度新疆长绒棉3137B价格为25900元/吨，周环比下跌0.38%，年同比下跌10.69%。长绒棉市场交投清淡，下游需求疲软，基本无实际成交，新年度长绒棉即将上市，棉企面临陈棉库存销售压力。
• 国际棉价走势：
￮ ICE美棉价格弱势震荡：ICE美棉价格收于71.26美分/磅，周度下跌1.91%。价格受美国金融市场、原油和谷物下跌影响，同时面临丰产压力，优良率回升。 ￮ 美国农业部报告影响：美国农业部的新月报告对全球棉花消费持利空态度，导致棉花价格震荡偏弱。国内新棉上市，价格冲高回落，轧花企业利润亏损，而下游棉纱价格虽缓跟涨，但订单不足明显。
• 棉花价格震荡偏弱：
￮ 郑棉期货震荡下跌：供应宽松，新棉集中上市，收购价格稳定。下游棉纱市场平稳，订单转弱，纺企继续补库。

2. 棉花市场关键指标：
   • 国内棉价下跌情况：
   ￮ 国内棉价下跌幅度：国内棉价自新棉上市以来持续下跌，主要受供需失衡和外部市场影响。
   ￮ 贸易商观望情绪：随着棉价下跌，贸易商多持观望态度，等待更合适的采购时机。
   • 内外棉价差缩窄：
   ￮ 内外棉价差变化：截至10月17日，1%关税下美棉M1-1/8到港价为14184元/吨，国内3128B皮棉均价为15125元/吨，内外棉价差为941元/吨。受美元走强和需求担忧影响，海外棉价下跌，国内棉价也下跌，导致内外棉价差缩窄162元/吨，减幅14.7%。
   ￮ 美棉性价比影响：美国棉价相对性价比一般，对国内棉价形成一定压力。
   • 郑棉期货和ICE美棉期货走势：
   ￮ 郑棉期货震荡格局：预计下周郑棉期货将延续震荡格局。截至10月17日，郑棉注册仓单为3974张，较上一交易日减少99张；有效预报为51张，仓单及预报总量为4025张，折合棉花16.10万吨。
   ￮ ICE美棉弱势震荡：ICE美棉受全球供需格局影响，呈现弱势震荡态势，多空分歧明显。
3. 棉花供应与需求：
   • 新棉上市情况：
   ￮ 新棉上市进度：各地新年度籽棉上市工作有序进行，北疆部分区域进度已过半，截至10月16日，2024/25年度新疆棉累计加工量超过70万吨，棉花供应持续增加。同时，USDA上调了中国和全球2024/25年度棉花产量预估。
   ￮ 轧花厂收购情况：新棉上市后，轧花厂收购量增加，但内地棉农交售意愿一般。
   • 籽棉收购价：
   ￮ 新疆籽棉收购价：截至10月17日，2024/25年度新疆籽棉收购价格为6.43元/公斤，较上周小幅下跌，导致轧花厂加工成本增加，预估利润为-475元/吨，较上周减少348元/吨，加工利润处于亏损状态。
   ￮ 轧花厂亏损情况：由于籽棉收购价高，轧花厂加工成本上升。
   • 棉花库存情况：
   ￮ 国内棉花库存：随着新棉上市，国内棉花库存增加，市场供应压力加大。
   ￮ 进口棉库存稳定：截至10月17日，港口美棉M1-1/8清关人民币价格跌100元/吨，报价16900元/吨，市场成交有限。青岛港巴西棉M1-1/8报价15800-15900元/吨，美金报价76.5-77美分/磅。山东青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约39万吨，江苏张家港及其他港口库存约9万吨，整体库存弱稳。市场购销、出库有限，外棉期货下跌，人民币基差暂稳，纺企需求不佳，库存高企。
   • 纺织市场需求：
   ￮ 纺织市场表现：近期纺织市场表现平淡，需求疲软，部分工厂排单生产。
   ￮ 下游订单减少：纺企新接订单减少，反映市场需求不足，对未来棉价形成压力。
4. 棉花行业企业动态：
   • 轧花厂开机率：
   ￮ 全国轧花厂开机率：截至10月17日，全国轧花厂开工率已达85.6%，较上一周增加了50.1%。新疆地区因新年度棉花上市，轧花厂收购积极性提升，开机率显著回升；而内地地产棉的上市虽促使轧花厂理性收购，但棉农交售意愿一般，导致开机率相对平稳。
   ￮ 开机率上升原因：新棉上市带动轧花厂开机率上升，但加工能力过剩问题依然存在。
   • 纺企开机负荷：
   ￮ 纺企开机负荷下降：截至10月17日，主流地区纺企开机负荷为73.2%，环比下降0.56%。纺织市场表现平淡，需求疲软，新接订单减少，导致纺企以加工前期订单为主。尽管如此，环纺C32s价格周环比上涨1.98%，纺企即期加工利润增至938元/吨。缺乏利好消息和棉花价格小幅下跌，影响整体交投表现。
   ￮ 新接订单减少：纺企新接订单减少，反映市场需求疲软，对未来生产形成压力。
5. 棉副产品市场：
   • 棉籽价格波动：
   ￮ 新疆棉籽价格下跌：截至10月17日，新疆棉籽价格为2000元/吨，较上周下调100元/吨。南北疆棉油厂陆续采收新季棉籽，轧花场报价松动，议价成交偏多。
   ￮ 山东棉籽价格持稳：山东棉籽价格相对稳定，但整体市场供应宽松。
   • 棉粕市场震荡：
   ￮ 棉粕价格震荡原因：本周棉粕价格震荡运行，主要因新榨季开始，棉油厂收籽准备开机，下游观望情绪浓厚，市场走货良好。阿克苏、库尔勒、图木舒克、乌鲁木齐、奎屯等市场价格下调100-110元/吨，山东夏津和河北邯郸价格下调10元/吨。 ￮ 市场关注点：市场关注棉粕替代品使用情况和供需变化对价格的影响。