S&T Specialist Trading Desk

S&T Specialist Trading Desk：

美国股票市场看起来被超买，并可能反转，下周的美国非农数据可能引发新的抛售。我的对冲建议包括：VIX看涨价差、TLT看涨期权、XLF敲出看跌期权以及Long ConVIXity QIS策略。

自9月6日以来的反弹质量较低，缺乏成交量支持，因为UBS retail market making的客户流动主要是卖出。这一反弹主要由外国买入推动，隔夜波动对SPX回报的贡献达132%，这表明美国流动性偏向卖出，与过剩的卖出流动趋势一致。Short Squeeze也是一个因素。考虑到中性复苏评分，我不认为这是一个新一轮的上升趋势，尤其是在距离美国大选仅一个多月的情况下。

ConVIXity是一个低持有成本的尾部对冲QIS策略。当SPX下跌超过10%时，该策略产生最大的上行收益。此外，在一个温和上涨的市场中，该策略通常会产生小额收益。在温和下跌（而非跳空下跌）的情况下，该策略会亏损。