美光FY24Q4财报超预期，AI带动下季度收入指引历史新高

美光FY24Q4财报超预期，AI带动下季度收入指引历史新高
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☀财务数据：
美光FY24Q4营收78亿美元，YoY+93%，QoQ+14%；毛利率36.5%，YoY+45pct，QoQ+8pct。收入位于指引上限，毛利及EPS超指引，主要系AI需求带动数据中心DRAM和HBM增长。DRAM营收53亿美元，QoQ+14%，出货量环比持平，ASP上涨中十位数百分比；NAND营收24亿美元创历史新高，QoQ+15%，出货量环比上升中个位数百分比，ASP上涨高个位数百分比，其中数据中心收入首次超过10亿美元。FY24全年数据中心收入历史新高，预计FY25将显著增长。管理层表示“以史上最强大的竞争地位进入FY25”。

☀指引：
指引FY25Q1收入创历史新高，为87±2亿美元，non-GAAP毛利率为39.5±1%，non-GAAP EPS为1.74±0.08美元。FY25Q1 DRAM出货量指引略微上修至环比持平或小幅增长，NAND出货量将环比持平。
上调CY24 DRAM位元需求预期至增长高十位数百分比；NAND需求增长中十位数百分比不变。预计25年DRAM和NAND的需求量增长十位数百分比。25年DRAM（不包括HBM）前端成本降低中高个位数百分比，NAND成本降低中低十位数百分比。
FY24资本支出实际为81亿美元（略高于指引80亿美元），指引FY25Q1资本支出环比增至35亿美元。25年资本支出指引为大幅增加至收入的30%左右（与此前指引一致），主要用于晶圆厂建设及HBM。

☀业绩交流会要点：
①HBM：预计FY25HBM、大容量D5及LP5解决方案及数据中心SSD三类产品每个都将带来数十亿美元收入。HBM在良率和产能方面进展显著，FY24Q4实现数亿美元的收入目标，预计25年HBM市场份额达到DRAM整体份额。本季度HBM3E 12Hi 36GB向客户发货验证，功耗比竞争对手的HBM3E 8Hi 24GB低20%。25年HBM产能已售罄，定价已确定，CY25和CY26将拥有更多元化的客户。预计HBM的TAM从23年约40亿美元增长到25年的250亿美元以上，位元出货量占整个DRAM市场的比例从23年的1.5%增长至25年的6%左右。
②其他数据中心产品：正在利用行业领先的LP5解决方案率先在数据中心服务器中采用低功耗DRAM，专为数据中心和AI设计的LP5提供服务器平台中更好的RAS。FY24数据中心SSD收入比前一年增长两倍多，继续受AI强劲增长和传统计算和存储复苏的推动。
③PC：预计25年PC出货量继续增长，到25年春季PC OEM的库存将更加健康。PC市场正处在转型的早期阶段，AI PC需要更大容量的内存和硬盘，LPCAMM2已经在PC OEM赢得设计，比基于D5的解决方案降低60%功耗，性能提升70%，节省60%空间。
④手机和汽车：预计25年智能手机出货量继续增长，AI手机带动内存容量增长，第二代1β LP5X和第二代 G8 NAND UFS 4.0已通过认证；汽车市场长期受到信息娱乐和ADAS的推动，1β 15 Gb LP5已获得车规认证，预计FY25下半年汽车业务将恢复增长。
⑤1β DRAM和G8(232层)/G9 NAND正在大量增长，FY25占比将增加。使用EUV的1γ DRAM试产顺利，25年有望量产。