东岳集团：二代、三代制冷剂配额征求意见稿出台，看好R22和R32对公司后续盈利支撑

东岳集团：二代、三代制冷剂配额征求意见稿出台，看好R22和R32对公司后续盈利支撑

环保部发布2025二代、三代制冷剂配额征求意见稿，整体符合预期看好后续价格空间
公司R22/R32/对应配额分别为5.4/4.7万吨，行业占比分别为30%/20%，R22配额占比最高，R32仅次于巨化；二代方面，25年方案提出R22行业配额为14.9万吨，相比24年削减3.1万吨，-17%，由此推算公司25年配额预计为4.4万吨，目前R22报价达3.3万元/吨，较年初提升69%，在25年配额进一步削减预期下，后续价格仍有较大弹性；
三代方面，今年8月R32在2024年度配额基础上增发3.5万吨，主要应对今年以来空调需求旺盛造成的供需偏紧，2025方案在2024年度配额基础上，增发R32配额4.5万吨，与2024年整体变化不大，实际仅增加1万吨，后续预计供需平衡景气维持，目前R32报价达3.8万元/吨，较年初提升114%，且年内随制冷剂配额逐步消耗，以及四季度原料价格等支撑抬升预期下，价格盈利有望进一步改善。

上半年处置房地产业务影响短期业绩，除制冷剂外其他版块稳定贡献
公司24H1营收72.6亿，同比+1%；实现净利润3.1亿，同比+8.4%，上半年公司处置山东博大房地产等附属公司、以及相关税费对业绩造成一定影响，其他板块分部亏损-1.7亿主要受房地产业务影响所致，此外公司还披露出售附属公司的亏损-1亿，抛除掉地产影响外，公司高分子等主要板块贡献保持增长，目前公司房地产业务处理已接近尾声，后续其他主要版块利润预计将形成稳定支撑。