储能系统技术路线多样化，海外集散式、大组串为主，长期一体化趋势明显

储能系统技术路线多样化，海外集散式、大组串为主，长期一体化趋势明显，集成技术和支撑技术为核心。国内大储以集中式为主，海外以特斯拉的集散式为主，但宁德时代大组串性价比优势突出，份额快速提升。储能系统一体化是趋势。直流侧，集成电池簇+消防系统+温控系统+配电/汇流母排构成电柜，更注重电化学和集成技术；交流侧主要PCS+EMS+变压器构成，连接电池和电网，性能要求响应快、强搭载能力和保护功能，更看中电力电子和电网支撑技术。

盈利下降预期调整到位，新订单密集落地强化龙头优势。24H2欧美系统新签订单价格调整至0.2-美元/wh，亚非拉为0.8-1元/wh。盈利端，25年欧美系统可维持0.3元/wh+，亚非拉0.15元/wh+。格局看，系统以特斯拉和阳光为首，二者在美份额高，且欧洲、澳洲新增订单多，份额提升；电池端，宁德海外份额预计50-60%，为特斯拉独供。二线厂商虽逐步突破海外市场，特别是亚非拉地区，但影响有限。产业弹性看，集成商、PCS厂商储能利润弹性较大，为30-50%，电池企业储能弹性20-30%。