棉花日度基本面

近两周，棉花期货价格持续上行。短期来看，在宏观和产业共振作用下，棉价预计震

荡偏强运行。一方面，USDA 9月报告将全球棉花增产量下调，全球累库形势预计有所好转，

棉价下行驱动减弱。另一方面，海内外宏观市场接连释放利好，提振市场信心，棉价跟随大

宗商品价格反弹走强；这一过程中，手摘棉收购价提高，机采棉开秤价预计也将上抬。由于

上游皮棉加工产能过剩格局不改，随着价格上涨，企业收购心态有所转变，收购初期，不排

除籽棉价格走高可能。中期来看，全球累库格局不改，基本面缺乏实际利多，下游虽然在9月

份需求季节性好转，但旺季成色不足，订单持续力存疑。随着新花集中上市，供应量增多，

棉价存在下行压力。四季度棉价存在先扬后抑的可能。