贵金属日度基本面

昨日贵金属价格震荡偏强，近期海外降息及国内一揽子政策共振，价格上涨。

我们认为，国内一揽子的支持经济计划对于贵金属的影响呈现中性。一方面，

降准、降息、调降首套、二套房首付比例、存量房贷利率等极大地提振经济，

对国内经济和金融风险实现缓解，利好风险资产，此时资金端会从黄金撤出再

平衡；但另一方面，利率调降，流动性转宽，缓解了之前汇率端对内盘金价的

压制，使得内盘金价获得提振。在全球风险并未真正缓释、联储降息周期刚开

始的环境下，黄金等贵金属仍极为具有投资价值，而白银具备工业和金融双重

属性，价格因此受到提振更加明显。

对黄金主线而言，近期上涨主要原因来自美联储议息会议超出市场预期降息

50bp（但我们提前预料到了）。尽管中间因鲍威尔事后谨慎措辞，价格回调，

但市场仍预期后续的连续降息路径，因此价格重新向上。

展望后市，无论黄金还是白银，一旦服务通胀进入下行，那么会出现无视降息

连续回落的情况，此时会为财政政策和货币政策进一步打开空间，大宗商品悲

观预期触底，预计价格将缓步向上，利好有色和贵金属价格，但近期数据会有

反复拉扯，可以借机选择增减仓位，关注今日公布美国 PCE 数据。