棉花日度基本面

上周，在宏观及产业共振作用下，内外棉期货价格双双上行。宏观面，美联储宣布降

息，标志着其货币政策从紧缩向宽松转变，提振大宗商品价格。产业面，USDA9月供需报告下

调美棉等主产国产量，新年度全球累库的程度环比缩小；国内下游纺织市场需求旺季来临，

订单小幅增加，纺织厂开机率环比回升；国内机采棉还未进入正式收购期，但手摘棉近期报

价上调，提振市场情绪。但中期来看，棉价承压预期不改，一方面，新年度，中国丰产、

海外增产预期不改，随着新棉进入到上市高峰期，供应量边际增大；另一方面，从上周下游

数据来看，全棉坯布厂开机率已开始下滑，棉类纺织厂成品库存也开始累积，因此，旺季订

单的持续力存疑，下游需求缺乏实际利好。总体来看，10月份需关注新棉收购情况对新棉定

价的指引，四季度棉价存在走弱风险。