生猪日度基本面

节后消费下滑，养殖户为消化库存，有降价走量倾向，但是屠宰需求有限，供多需

少，猪价偏弱运行。短期来看，8月养殖户看好中秋、国庆消费旺季，积累了大猪库存，9月

计划出栏环比增6%。但实际来看，中秋节日消费力度不及预期，库存尚待消化，且需求疲

软，供需相对宽松。⻓期来看，1）母猪环节，四季度是农业部口径全国能繁母猪去化的兑现

窗口尾部，但生因为母猪生产效率的提升、高均重的压力，预计四季度猪肉供应难以环比继

续下降。2）仔猪环节，5月以来新生仔猪数量增加，印证去产能过程中的PSY提升，按照仔猪

育肥节奏推算，四季度供给驱动的上行周期将结束，生猪出栏量开始增长。3）出栏节奏，

今年均重普遍偏高，活体库存量大，年底集中出栏或有踩踏风险。