油脂日度基本面

因美联储大幅降息及市场担心巴西干旱天气可能威胁大豆种植，周三美豆和美
豆油上涨；昨日国内三大油脂继续上涨，棕油补涨明显。从当前宏观环境看，美联储
大幅降息50个基点，周三美元先抑后扬、小幅收涨；而美联储大幅降息也引发了市场
对美国经济健康状况的担忧，周三原油价格下跌。从产业环境看，SPPOMA数据显示9
月1-15日马棕产量环比下降4%，这引发了市场对马棕产量年内高峰已现的担忧，叠加
ITS和AmSpec数据显示马棕9月1-15日出口环增9%和10.2%，如此马棕9月库存将低于预
期，而印度提高植物油进口关税给市场带来的利空影响似乎有限。豆类方面，市场对
美豆丰产预期维持，尽管上周美豆优良率环降，但同比仍然偏高，且目前美豆收获顺
利推进，未来2周美豆产区降水基本正常，美豆丰产预期兑现概率较大；近期巴西大
豆产区干旱，市场对巴西大豆种植担忧升温。菜系方面，USDA9月报告下调欧盟及全
球菜籽产量预期，叠加近期中加贸易关系对菜系市场扰动较大，政策环境或继续为菜
油提供支持，近期菜油市场情绪较强。综上分析，在USDA下调全球菜籽、葵花籽产量
预期，中加贸易关系趋紧，及巴西大豆产区干旱等因素影响下，近期油脂市场或震荡
偏强运行，又棕油金融属性较强，在美联储大幅降息及菜棕价差快速走扩后，近日棕
油存在补涨需求。