猪价是否会创新高，具体会达到何种程度？以及猪价创新高的核心逻辑是什么？

猪价是否会创新高，具体会达到何种程度？以及猪价创新高的核心逻辑是什么？
发言人 答：我们认为猪价确实有可能创下新高，根据现有供需状况分析，猪价将保持上涨趋势。预
计Q4猪价可能超过8月11日的高点，大约在21至22元/公斤之间，但涨幅不会很大，主要受限于二元仔
猪供给较弱以及市场情绪低迷等因素。此次猪价上升的动力更多来自供给面而非需求面，比如去化率
为9.2%，相较于之前的较大差距，反映出这一轮猪周期弹性较小。
发言人 问：猪价周期强度与去化幅度有何关系？疫情对猪价周期有什么影响？
发言人 答：去化的幅度决定了猪价周期的强度。疫情通常会导致猪价显著上涨，例如2006年的蓝耳
病、2010年的口蹄疫以及2018年的非洲猪瘟，这些时期去产能较多，因此由疫情驱动的猪价行情通常
较大。
发言人 问：为何本次猪价相对较低？
发言人 答：尽管此次生猪价格处于21-22元左右的水平，相较于非瘟疫情期间高达40多元/公斤的高价
有所下降，主要原因在于现阶段去化程度较低，仅在9%-18%之间，并且二次育肥（即购回成猪继续饲
养）的体量较小，没有像2022年那样推动短期生猪供给紧张。
发言人 问：预计未来猪价会达到怎样的水平？
未知发言人 答：若出现类似于2022年的大量二次育肥现象，猪价可能会突破24-5或更高的水平；但如
果实际情况并非如此，则仍维持约21-22块钱/公斤左右的预期。此外，今年消费可能较去年和2022年略
弱，但主要影响猪价的关键因素仍是供给端的变化。
发言人 问：近年来消费下降对猪价有哪些影响？
发言人 答：消费下降会影响猪价，但这并不是造成近期猪价差异的主要原因，供应端收缩才是关键因
素。
未知发言人 问：这一轮猪价周期中，为何供给去化的比例小于上一轮？
未知发言人 答：虽然供给去化的程度与上一轮相似或稍多，但新增产能方面存在巨大差异。具体表现
为自2024年起母猪存栏量增长缓慢，二元母猪价格并未如历史平均水平般快速上涨至高位，这是由于企
业高资产负债率所致，短期内难以降低。
未知发言人 问：在当前环境下，普通养殖户是否仍倾向于补栏二元母猪？
发言人 答：普通养殖户并不会非常积极地补栏二元母猪，因为他们担心远期猪价难以把握准确，这将
带来较大的风险。
未知发言人 问：未来二元小母猪补栏及产能增加的趋势如何？
未知发言人 答：预计二元小母猪的补栏以及整个产能的增加会是一个较为缓慢的过程，这对于2025年
生猪价格是利好的。
发言人 问：对于2025年的猪价走势有何预判？
发言人 答：预计2025年生猪价格可能会出现同比小幅度回落，类似2017年的状况，而上市周期成本则
下降约几毛钱至一块钱左右，整体市场供不应求，但上市猪企的出栏量将有10%到30%的增长。
发言人 问：本轮猪周期与以往有何不同之处？
发言人 答：本轮猪周期虽不如过去剧烈，但其持续时间较长，可能会呈现圆弧顶状态，在较高价位反
复震荡较长时间，且由于资金压力等因素的影响，普通养殖户对补栏二元母猪的需求减少，更多采用谷
子猪或二次育肥快速获取收益，这将进一步延长整个周期。
未知发言人 问：以后的猪周期是否会回归到以正常的低价位周期为主，类似于2019年那样的爆发式周
期是否罕见？
发言人 答：是的，根据过去的数据分析，虽然会出现类似2019年的高价猪周期，但在长达几十年的时
间里，这种爆发性较强的周期是非常少见的。通常猪价高点都在21元左右，并且去化率从未超
过2019年的33%。
发言人 问：大规模的散户养殖为何会选择退出，以及大型集团厂的介入是否有助于提高生物安全防控
能力？
未知发言人 答：随着近年来连续冬季爆发严重疫情，小规模养殖户由于生物安全防控能力不足而逐步
退出市场，而大型集团工厂则因装备空气净化系统等先进设施，在非瘟等疾病的防控方面表现更为出
色。
发言人 问：散户是否不愿意补栏二元母猪的原因是什么？
发言人 答：其中一个重要原因是散户在过去几年冬季多次受到非瘟疫情打击并遭受重大经济损失，导
致他们不愿再次投入风险较高的补栏行为。
发言人 问：未来养猪业格局会有怎样的变化，散户比例会继续下滑吗？
发言人 答：自2007年以来，散户的比例不断下降，预计2023年或2024年将降至30%以内，而上市公司的
份额已由飞瘟疫情前的5%上升至近20%并呈现上升趋势，未来的补栏将以头部企业为主，小型散养户维
持现状或少量增长。
未知发言人 问：当前牛羊肉价格相较于猪肉的价格变动情况如何，这对猪肉需求会产生多大影响？
未知发言人 答：尽管牛羊肉价格曾短暂下跌，但目前正规渠道的牛肉价格仍大约是猪肉价格的两倍。
因此，尽管存在一定的替代效应，但总体来看，牛羊肉价格并未显著抑制猪肉消费需求。目前看来，消
费端的影响更多表现为一种中长期趋势，而非短期内影响供求的主要因素。