核心通胀下行暂停，确认9月降息25BP

核心通胀下行暂停，确认9月降息25BP

8月通胀保持下行趋势，但核心通胀高于预期，持平上月。CPI同比2.5%，比7月低0.4个百分点，核心通胀3.2%持平上月，结束了连续4个月下行趋势。核心CPI环比0.3%，高于过去3个月。

核心通胀中，业主等价租金（权重约1/4）分项反弹，其他分项下降。等价租金是房屋拥有者如果将自有住房出租能够获得的“虚拟租金”，即房租预期。它的上行可能反映了降息交易之后，美国金融条件事实上已经放松。

能源价格大幅回落，为通胀下行的主要贡献。能源价格同比-4.0%，较上月走低5.1个百分点。商品通胀仍深度为负，同比-1.9%，与上月持平。商品分项中，二手车通胀下行0.5pct至-10.4%。

超预期的核心通胀，压缩了9月降息空间，基本可确认9月降息25BP。7月以来联储的预期管理与市场的提前交易，已经部分实现了降息效果。后续关注9月议息会议表述，以及劳动力市场表现。