生猪日度基本面

今年中秋节日消费表现低于预期，现货价格在假期前一日9月14日上涨，随后呈稳中下

滑走势。短期来看，当前大猪库存仍在出清中，9月初开始生猪平均出栏体重止增下降，养殖

户出栏情绪逐渐加强，中秋期间消费力度有限，价格涨幅较小且持续时间较短，大猪库存并

未在节前完全消化。9月出栏计划量环比8月实际出栏量预增6~10%，因此9月下旬仍有较大出

栏压力，而需求在节日过后下滑明显，现货市场承压回落。长期来看，1）母猪产能方面，

四季度依旧是母猪去产能兑现期，但生产效率和体重的增加，预计猪肉供应环比较难出现下

降。2）仔猪环节看，6月以来新生仔猪数量增幅扩大，印证去产能过程中的PSY提升，也说明

供给驱动的上行周期即将结束。3）出栏节奏看，由于养殖成本下降和猪价的同比上涨，今年

出栏均重普遍偏高，但是节日消费屡屡弱于预期，不少压栏养殖户难以兑现预期利润，可能

降低四季度的压栏心态，并且年底可能存在抢跑风险。