大摩说，博通的AI增长虽非线性，但仍保持强劲

博通大涨5%

1.大摩说，博通的AI增长虽非线性，但仍保持强劲。公司在上个季度的指引中预期2024财年AI收入为110亿美元，暗示第三，四季度之间没有环比增长。大摩预计全年AI收入为120亿美元，并指出AI ASIC业务的波动性符合预期。尽管AI处理器环比持平，AI网络略有增长，但总体上年增长接近3倍，预计第四季度环比增长将恢复。

2.大摩认为2025年AI增长前景依然强劲。博通坚信AI ASIC在云端应用中优于NVIDIA的GPU，但大摩认为两者都有其市场角色。博通今年新增两家客户，并预计2025财年AI收入将增长25%，达到150亿美元。

3.大摩指出，非AI半导体业务已触底，博通非AI半导体订单环比增长20%，并预计该业务将在未来恢复至峰值水平。网络和存储业务也已恢复增长。

4.博通的软件业务波动较大，但VMWare的整合进展顺利，预计明年将超出协同效应目标。整体来看，公司实现增长和成本协同的能力为其投资价值的核心。