黑色金属日度基本面

昨日黑色板块继续反弹，主因前期超跌后宏观和产业端矛盾均出现边际改善，价格反弹动力较强。

成材端，专项债发放速度增加，但扩大用途后，实际可到达工作量的部分却并没有增加，9月份新开工项目偏少，资金到位程度

也依旧偏低，下游需求或存季节性边际改善但整体表现仍相对较弱，“金九银十”的建材需求可能会落空。对于热卷而言，供

需矛盾显著，需求方面暂时没有明显改善迹象，预计后续库存压力仍然较大。铁矿端，全球铁矿石发运量仍保持强劲，引发了

市场对铁矿石供应过剩的担忧。目前，虽然部分钢厂已开始复产，但复产进程较为缓慢。此外，钢厂出现了从热轧转向生产螺

纹钢的情况，由此可能导致铁水上升不及预期，进而对矿石价格构成压力，铁矿石高库存的局面短期内难以改变，长期来看价

格仍有下行压力。然而，短期内钢厂有进一步复产的预期，按需补库可能会导致港口库存出现阶段性的下降。后续需重点关注

钢厂复产的力度。煤焦端，本周产地焦煤产量有所回落，但总体产量水平仍高于去年同期，当前焦煤日均供给量对应的铁水平

衡点仍在240万吨以上，供给过剩明显。需求方面，近期焦化企业和钢铁企业均对原料煤进行了小规模采购，使得煤矿库存压力

有所缓解。然而，在终端需求未见明显改善的情况下，大规模补库需求难以出现，预计市场供需仍将保持宽松状态。