黑色金属日度基本面

：昨日黑色板块震荡运行。成材端，专项债发放速度增加，但扩大用途后，实际可到达工作量的部分

却并没有增加，9月份新开工项目偏少，资金到位程度也依旧偏低，下游需求或存季节性边际改善但整体表现仍相对较弱，“金

九银十”的建材需求可能会落空，预计建材价格或偏弱运行。对于热卷而言，供需矛盾显著，需求方面暂时没有明显改善迹象，

预计后续库存压力仍然较大，价格承压明显。铁矿端，全球铁矿石发运量仍保持强劲，引发了市场对铁矿石供应过剩的担忧。

目前，虽然部分钢厂已开始复产，但复产进程较为缓慢。此外，钢厂出现了从热轧转向生产螺纹钢的情况，由此可能导致铁水

上升不及预期，进而对矿石价格构成压力，铁矿石高库存的局面短期内难以改变，长期来看价格仍有下行压力。然而，短期内

钢厂有进一步复产的预期，按需补库可能会导致港口库存出现阶段性的下降。后续需重点关注钢厂复产的力度。煤焦端，本周

产地焦煤产量有所回落，但总体产量水平仍高于去年同期，当前焦煤日均供给量对应的铁水平衡点仍在240万吨以上，供给过剩

明显。需求方面，近期焦化企业和钢铁企业均对原料煤进行了小规模采购，使得煤矿库存压力有所缓解。然而，在终端需求未

见明显改善的情况下，大规模补库需求难以出现，预计市场供需仍将保持宽松状态。焦炭价格累

计下调七轮，共降价350-385元/吨之后，焦企利润受到压缩，生产积极性减弱，部分企业已开始减产，且有进一步加大限产力

度的预期。但是，终端需求预期依然低迷，市场信心不足，焦化企业的库存继续累积。