双粕周度基本面

上周，内外盘延续上涨，周五呈高位调整。美豆优良率环比走低，但市场预

期 9 月供需报告或上调单产；中国对加菜籽进行反倾销调查，加拿大对中国制造

船征收 100%附件税，中加贸易关系紧张。刺激菜粕盘面大幅拉升，现货跟涨。

中秋节前备货，豆粕期现价格上涨。

国际方面，市场预期9月供需报告美豆23/24年度期末库存环比下降，

2

4/25

年度美豆单产 53.3 蒲/英亩，高于 8 月的 53.2 蒲/英亩。面积环比降，产量环比

基本持平，期末库存环比略增。全球 24/25 年度大豆库存环比持平略降。未来

15 天美豆产区累计降水偏少。美豆净空持仓量环比继续减少。加菜籽周度出口

量环同比增，商业库存环比下降。中加贸易摩擦或令加菜籽出口近强远弱。总体

上，预计美豆单产继续上调，技术层面，盘面短期大幅上涨后面临调整。

国内方面，中加贸易关系紧张，菜粕价格强于豆粕，豆粕性价比降提高，利

于豆粕需求增长。油厂开机率环比走高、大豆压榨量环同比增。低价吸引下游买

兴，豆粕成交量环降同比增。中秋节前备货，提货量环同比增。生猪养殖利润环

比增。油厂豆粕库存环比降，下游库存天数环增同比降。菜籽库存环降同比增、

菜粕库存环增。总体上，中加贸易局势提振市场情绪，但实际落地前菜籽供应量

仍大，且性价比不及豆粕，菜粕消费淡季将至，豆菜粕价差或重新走高。