农产品日度基本面

（1）双粕：国际⽅⾯，美豆丰产压力基本交易完毕，9月供需报告对单产的调整可能给市场带来短暂波动。美豆升贴水下

跌吸引中国买船，美豆国内压榨利润环比走高8%,支撑国内需求。南美大豆出口量季节性走低，也为美豆赢得更好售价创造时机。巴西

产区近期出现干旱，可能造成播种延迟及播种面积增幅不及预期。这也逐步取代北美豆成为市场交易重点。CFTC基金净空持仓环比减

少。加菜籽周度出口量表现一般，商业库存压力持续增大。总体上，中国买船及南美干旱等因素提振，美豆重回1000美分附近运行。

国内⽅⾯，对加菜籽反倾销调查情绪影响逐渐释放，建议关注豆菜粕价差逢低做多机会。豆粕低价吸引下游买货。大豆进口榨利周度

环增，中国进口大豆买船持续推进。菜籽进口榨利环比走低。1-7月大豆进口累计同比降低，8-10月进口预估累计环降同比增。7月菜

籽进口量环降同比增，8-10月进口量预估累计环降同比增。油厂豆粕最大供应压力或过去。油厂开机率环比持平、大豆压榨量环同比

降。下游开始低位买货。豆粕成交量环同比大增、提货量环同比增。下游库存天数环增同比降，油厂豆粕库存环比持平。下游养殖利

润环比继续走低。（2）生猪：昨日养殖企业

控量抬价，上游惜售情绪再起，屠宰企业收购难度加大。基本面来看：1）供应节奏上，月度出栏量的最低点已过，后续出栏缓增。根

据能繁母猪+生产效率的推演，7月理论出栏量见底，8~9月份随着生产环节效率的提高，理论出栏量缓步抬升。涌益咨询监测的9月规

模场计划出栏量较8月继续增长，也印证我们推算的供应增加趋势。2）增重节奏⽅⾯，8月大猪库存持续释放，行业平均栏舍利用率从

64%下滑至57%，但是出栏均重仍在小幅增长，单体体重来看，后期供应仍有压力。3）疫情⽅⾯，整体平稳。受益于去年散户出清，

今年多雨环境下疫情整体平稳，7月雨水天气影响，猪病小幅度散发，但整体对于供应冲击力度有限，8月以来，低体重猪出栏占比没

有继续抬升，疫情没有进一步进展。