纸浆日度基本面

昨日进口木浆现货市场价格呈上涨走势。针叶浆现货市场价格受上午上海期货交易所主力合

约价格上涨影响，业者随行就市提价，下午纸浆主力合约价格由强转弱运行，贸易商稳盘观

望，疲于调价，河北、河南、江浙沪、山东、广东、东北地区部分牌号现货市场价格上涨50-

100元/吨；阔叶浆现货市场交投不温不火，河南、河北、山东、东北地区部分牌号受木浆业

者低价惜售情绪影响现货市场价格上涨50-100元/吨；昨日盘面大幅回调原因，我们认为主要

因素有两点：1）商品市场整体持续下跌，宏观氛围不佳导致纸浆价格补跌；2）实质利多驱

动不足，昨日中加贸易关系紧张炒作导致盘面上涨，但是从基本面角度来看，从反倾销调查

到加征关税落地需要较长时间，短期来看实质利多不足，因此，在缺乏对手方的情况下，

多头离场导致盘面下跌较快。从主导逻辑来看，近两周纸浆期货合约的偏强走势既包括宏观

层面的利好，也包括纸浆期货合约自身的基本面的好转。一是伴随阔叶现货价格的企稳以及

纸厂在原料端的去库存，阔叶装置投产对于针叶的利空有所缓解；二是下游的需求出现季节

性的改善，主要体现在生活用纸的产量和销量出现了明显提高，并且在当前的利润以及后续

季节性的供需旺季下，这一趋势在短期内有望持续延续。三是美金盘成交较高，且下一轮存

在提涨预期。