有色金属日度基本面

昨日有色震荡运行。上周美股财报季表现不及预期，市场在“软着陆”与“衰退”预期间有所犹豫，在这背景下，海内外PMI

数据均弱于预期，有色情绪有所降温，但后续来看，实际路径仍向“软着陆”运行。对于铜，7月精铜产量超预期回升，7月精铜进口

如期恢复正常水平，预计8月产量环比小幅回落，8月精铜供应预期环比回落；消费持续温和好转，《公平竞争条例》于8月初执行后，

废铜制杆开工持续回落，精铜制杆有持续替代效应，国内铜供需继续改善。对于铝，国内电解铝进口维持亏损，进口亏损大幅扩大至

1500元/吨，预计7-8月份进口货源进入国内市场的量将下滑，整体看国内供给变化不大。需求端，铝水比例维持偏高水平，铝棒加工

费回升，而下游需求买涨不买跌，库存去化受阻，但仍需观察持续性，现货短期跟涨乏力，现货贴水扩大，需求能否走强仍待进一步

观察。对于锌，从7月份开始冶炼厂检修量显著增加，7月锌锭产量环比6月下降近6万吨，8月份锌锭产量预计仍然处于低位，CZSPT

小组成员在巴彦淖尔季度会议上提出将减少锌矿需求近百万吨，预计后续锌锭产量将持续处于低位。需求方面，下游备货意愿有所增

强，锌锭库存持续回落，现货供需有所好转。