沪镍周度基本面

(1)供给：原料端，7月镍矿进口环比明显下滑，港口镍矿库存小幅累积，7月中间品环节冰镍及P整体进口金属量维持增加；冶炼端，7月电镍产量高位续增，资源充裕。本周电镍现货成交整体平淡，升贴水继续小幅下滑。

(2)需求：不锈钢8月排产恢复，但前驱体需求维持偏淡季状态。

(3)估值：（折电镍现货）上方参考，外采镍盐约13.7W,外采冰镍及MP均分别约13.7、13.9W;下方参考，电镍及镍铁倒推分别约12.7W及13W。镍盐对镍豆谥价-1655元/金吨(-923)，电镍对镍铁升水32100元/金吨（+1850)(4)基差：俄镍升水-400元/吨(-250)、金川镍升水800元/吨（-300)、电积镍升水-200元/吨（-200)、镍豆升水-1800元/吨(+0)；LME,cash-3M-227.26美元/吨（-7.13)，国内Contangoa结构延续。

(5)库存：LME镍库存11.90万吨（+2382)；国内社会库存3.12万吨(+2306)，仓单库存2.26万吨(+1291)。

(6)总结及观点：目前来看，市场情绪冲高回落，盘面跟随。产业基本面来看相对稳定，当下前端原料延续坚挺，印尼MHP生产短时不及预期，盐厂难以单方面明显让利，镍盐价格近日持续小幅向上修复，盘面存在一定支撑且估值区间上抬，但此外电镍现实过剩，大幅累积的库存也给到盘面上方较大压力，整体波动区间或相对受抑，价格博弈宜维持短线交易思路，继续观察产业链前端表现及宏观情绪变化及盘面定价的扰动。