本周贵金属与基本金属价格企稳反弹

本周贵金属与基本金属价格企稳反弹，金价在前期连续利空压力下站稳 2300 美金/盎司，但伴随着美国 ISM 非制造业大幅低于预期以及 4、5 月份新增非农就业数据的下修，联储降息交易再次强化，金价连续反弹。我们在前期金价短周期底部持续强调黄金板块已经进入再次布局窗口期，一方面是金价调整接近尾声，另一方面则是二季度黄金股业绩有望超预期，目前阶段黄金股性价比较高，继续关注板块布局机会。基本金属近期产业数据波澜不惊，但随着降息交易强化其金融属性，叠加部分商品供给端偏紧态势尚未缓解，相关子板块布局机会仍需重视。 🌈铝：铝价偏强运行 本期（7.1-7.5）铝价小幅上涨至 20270 元/吨，行业平均吨盈利上升至 1798 元。供应端运行产能维持高位；需求端下游市场步入淡季，铝下游开工率偏弱。综合供需来看，淡季需求偏弱，但上游铝土矿供应延续偏紧，氧化铝价格延续高位运行，同时周内降息预期升温，推动铝价上行，后续重点关注原料氧化铝价格波动以及宏观预期变化。 🌈铜：铜价企稳走强 周内铜价企稳走强。宏观上，周内美国 6 月服务业 PMI 低于预期、失业率超预期，美联储降息预期升温，美元指数大跌，铜价反弹。基本面上，国内冶炼产量增加但现货流动偏紧，下游需求回升，现货升水明显。中期看，海外需求边际改善以及供给扰动加剧下，铜价中期估值空间有望进一步打开，板块逢低积极配置。 🌈贵金属：美国多项经济数据出炉，降息预期升温推动金价反弹 本期金价持续上涨。周内美国多项经济数据出炉，服务业 PMI 低于预期、失业率超预期上行，金价强势上行重回 2390 点位。中长期而言，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，新兴国家去美元化加速及全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，货币属性驱动金价长期上移。 🌈锂：碳酸锂价格震荡下滑 根据 SMM 和百川数据，本周五电碳均价 9.06 万元/吨，环比下降 0.1 万元/吨。锂价持续下滑，部分企业停产检修，预计本周碳酸锂产量环比下降 1.32%。需求端预计 7 月下游订单需求仍相对低迷，正极企业长协及客供基本满足原料需求，外采较少。从供需格局来看，我们预计后续锂价仍有压力，但考虑到板块估值偏低，左侧建议关注。