长城汽车：24Q2归母超预告中值1.9亿/4.9%

24Q2归母/扣非超预告中值、业绩持续超预期 24Q2公司归母净利润38.5亿元，超预告中值36.7亿元。24Q1披露扣非归母20.2亿元，非经常性损益12亿元，其中6亿元增值税加计抵减追溯调整为了经营性收益，还原后24Q1扣非归母净利润约为25.3亿元（20.2+6*0.85亿元），故以24Q1还原口径计算24Q2扣非归母净利润为31.2亿元，超预告中值

24Q2产品结构改善、单车利润继续提升 24Q2公司实现销量28.4万辆，环比+9k辆。其中海外销量实现10.9万辆，环比+1.7w辆，带动海外销量占比环比+5pcts至38.2%；分品牌看24Q2哈弗环比-1.6w辆，WEY持平，欧拉环比+2k辆，坦克环比+1.8w辆，皮卡环比+5k辆，24Q2销量中坦克、皮卡贡献主要增量

23Q2-24Q2公司单车收入分别为13.3/14.4/14.6/15.6/17.1万元，环比+1.9%/+8.4%/+2.0%/+6.3%/+5.0%，可比口径（扣非、还原年终奖）单车利润分别为0.31/0.89/0.91/0.92/1.10万元，单车收入、净利润均连续5个季度环比向上
24Q2公司毛利率为21.4%，同环比+4.0/+0.4pct，销售费用率为4.3%，同环比分别-0.1/+0.3pct，管理费用率为2.1%，同环比-0.4/-0.2pct，研发费用率为4.6%，同环比-0.2/持平