纸浆日度基本面

昨日进口木浆现货市场价格稳中有升。针叶浆现货市场由于上海期货交易所主力合约价格偏

强震荡有所回暖，阔叶浆现货市场价格止跌回稳，与下游生活用纸开工负荷率有所上升有

关；上周，纸浆期货合约迎来换月节点，主力合约由2409切换至2501，在低估值与供给端罢

工题材炒作的情况下，叠加下游部分纸厂库存去化，纸浆期货合约小幅反弹。产业上边际信

息以利多为主：加拿大出现罢工，UPM部分产能出现停机。现货市场方面，国内漂针浆现货价

格走高，成交一般。多家海外针叶浆供应商新一轮8月报盘持平，供应商与代理商表示本月美

金市场成交较好。从宏观因素来看，杰克逊霍尔会议强调当前货币政策关注要点由防通胀转

向防衰退，当前降息不会强化通胀风险，降息的确定性增强，利多风险资产，对于盘面或形

成一定程度利多影响。从基本面角度来看，随着纸浆期货价格的持续下跌，纸浆期货的估值

支撑不可否认的是已经开始增强。阔叶浆的投产压力以及需求总量弱势状态短期内也不会完

全消退，但阔叶浆的供应压力或会转换成为针阔叶之间的价差的扩大，需求季节性的回暖或

会带来短期需求利空缓解。总体来说纸浆期货具备短期的反弹动能，但想要看到大幅上涨暂

且还需要更多的反转因素，例如，下游对于阔叶的持续抄底采购，或者宏观氛围的大幅好

转。