供给端变化是如何引发当前维生素价格上涨的？

发言人 问：能否请您简要介绍一下您的业务背景，并如何看待当前维生素原料药涨价的现象及未来趋

势？

发言人 答：我主要负责医药原料药进出口业务，涉及维生素、抗生素以及医药中间体等领域，服务对

象涵盖欧洲、南美的大型分销商和生产商以及印度的一些大型生产商。对于近期维生素原料药价格上涨

现象的看法，我认为主要由于产能释放、市场供需失衡以及下游养殖行业的亏损导致需求疲软，促使市

场价格下滑至历史低位。然而，自2023年后，维生素行业迎来新转机，随着价格触底反弹，部分维生素

品种价格涨幅较大。发言人 问：在全球范围内，哪些公司在维生素行业拥有显著地位，尤其是在某些特定品种方面？能否

详细说明一下特定维生素品种在全球范围内的产能分布情况，比如维生素A、E和维生素D3等？

发言人 答：在全球维生素行业中，德国的迪斯曼公司掌握着大多数维生素品种的产能，例如维生

素A、B2等，并通过收购等方式在维C和维E领域保持领先地位。此外，德国巴斯夫凭借柠檬酸的庞大产

能成为维生素A的主要供应商。中国企业如新和成和浙江医药则占据了全球单体维生素产能的大约四

成，尤其在VB1、VB6等品种上各自具备显著的竞争优势。另外，花园生物在维C领域的产能也相当可

观。关于维生素A和E的具体产能分布情况，迪斯曼和巴斯夫分别持有较大的市场份额，同时中国新和成

与浙江医药合计约占全球产能的30%左右。至于维生素D3（VD3），尽管国内生产企业众多，但主要供

应商仍为中国企业如天星华中、华中药业和兄弟药业，以及花园生物、新合成和金达威等，其中天星华

中产量最高约为7000吨。

发言人 问：去年维生素整体为何处于低价运行？

发言人 答：去年维生素价格处于低位的原因主要是由于前两年（特别是2021年）疫情期间，全球范围

内对维生素等产品产生了大量囤积需求，且货运受到限制，导致供应紧张，价格攀升。然而，随着疫情

逐渐平息进入后疫情时代，由于供需失衡——产能过剩与下游需求疲软，尤其是维生素A、C和E的价格

大幅下降。

发言人 问：供给端变化是如何引发当前维生素价格上涨的？

发言人 答：今年初以来，部分维生素工厂因突发事故或进行检修而减产甚至停产，例如金达威子公司

金达维生素的停工及巴斯夫德国的检修事件，引发了市场对于维生素供应短缺的担忧，从而推动了价格

上涨。此外，虽然有传闻称迪斯曼欧洲产能将退出维生素市场，但目前尚未得到官方证实，因此供给端

的不确定因素也加剧了市场上维生素产品的紧张态势。

发言人 问：本轮涨价是由需求端好转还是补库存所致？

发言人 答：本轮涨价是由需求端和补库存共同作用的结果。从2022年至2023年，由于维生素价格下

降，下游行业如养殖行业倾向于消耗库存以减少采购成本。如今，由于市场需求增强，尤其当库存降至

历史低位时，补库存的需求成为驱动价格上涨的重要因素之一。同时，人们健康意识提高、补营养补充

剂普及以及功能性食品饮料产业的发展，也增加了对维生素产品的需求，并结合人口老龄化的趋势，进

一步提升了对维生素D3和E等品种的需求。尽管如此，目前尚无法判断当前维生素市场的行情是否能持

续下去，需要密切关注未来市场动态。