碳酸锂在新能源产业中的应用场景及需求趋势如何？

新能源汽车产业链中如何进行需求结构拆分？
发言人 答：针对新能源汽车的不同需求领域（如国内和海外市场），结合车型类型、电池类型（三元
还是铁锂）、单车带电量进行结构拆分和测算，从而估算碳酸锂的需求规模。此外，储能领域的电池排
产规模和其他工业用途也会影响碳酸锂的需求预测。
发言人 问：在判断盈利水平时应关注哪些方面？
发言人 答：判断盈利水平主要包括行业竞争格局、资源与冶炼端盈利分配情况、毛利率等几个方面。
行业竞争格局包括企业扩产速度及龙头与二线企业的市场份额变化；资源与冶炼端盈利能力取决于市场
价格及对应环节的利润分配；毛利率受产能规模、成本水平、行业进步和技术进步以及下游细分品种市
占率变化等多种因素影响。
发言人 问：碳酸锂在新能源产业中的应用场景及需求趋势如何？
发言人 答：碳酸锂作为新能源技术革命下从小金属向大金属转变的重要例证，在锂辉石、盐湖和锂云
母等多种资源端形式均有开采。其下游主要用于动力电池正极材料，碳酸锂通常应用于磷酸铁锂，而氢
氧化锂更多适用于高镍三元材料。随着新能源汽车市场的发展，碳酸锂需求规模显著提升，目前主导整
个需求结构，且储能领域的占比已超过80%。
发言人 问：碳酸锂的主要驱动力及供应端概况是什么？
发言人 答：碳酸锂作为新能源驱动的核心品种之一，其供应端主要来自三种类型的矿石资源——锂辉
石、盐湖和锂云母。目前，尽管矿石直接冶炼碳酸锂的成本较低，但由于工艺和设备壁垒的逐渐降
低，氢氧化锂生产仍是主流方式。此外，锂矿与锂盐之间的转换比例大约为1吨碳酸锂需用8吨锂辉石
或7吨氢氧化锂。
发言人 问：如何根据锂矿成本计算锂盐的实际生产成本？烟雾铁锂的技术特点及其在国内发展现状如
何？
发言人 答：通过参考锂辉石等锂矿的单位成本，并结合加工成本（约为25,000至30,000元/吨）以及增
值税等因素，可以大致估算出锂盐生产的实际成本。不过需要注意的是，虽然许多海外锂资源具有公开
年报信息便于研究，但仍存在大量未上市资源，需要持续跟踪产业链动态进行更新。烟雾铁锂技术根据
不同盐湖特性因地制宜，当前以吸附加膜为主要提取方式。然而，烟雾铁锂存在原料复杂、品味低的特
点，这增加了冶炼难度和能耗，同时也产生较多副产品。早期这些副产品能够带来显著收益，但现在随
着锂产量增加，副产品的经济价值已相对较低。另外，烟雾铁锂因其生产工艺导致环境污染较大，近年
来环保要求趋严，尤其对于江西等地的陵墓厂，环保标准提高带来了成本端的压力。
发言人 问：全球碳酸锂资源分布及供应格局是怎样的？
发言人 答：全球碳酸锂资源丰富，主要分布在澳洲、中国四川、非洲以及尚未大规模开发的美国和墨
西哥。当前，全球锂供应结构中，锂辉石和盐湖是主导，两者合计占超过80%的比例，云母和回收补充
其余部分。其中，锂辉石资源在中国和非洲得到了中国企业主导下的快速发展，尽管面临基建滞后导致
的成本较高问题，但也预示着长期潜力。同时，澳洲通常采用包销锁定资源的方式获取锂辉石供应，盐
湖提锂则受限于地理条件和基础设施建设进度，其扩产周期较长且投资门槛较高。
发言人 问：云母提锂工艺进步如何影响宜春当地企业的成本？
发言人 答：近年来，由于云母提锂工艺的进步，拥有已知矿产资源且品位达到0.4至0.5的企业能够将成
本降至大约6至7万元人民币。然而，在电池市场需求增加的同时，也催生了一批低品位锂矿开发项
目，这些项目的成本则普遍在8至10万元或更高。
发言人 问：碳酸锂价格周期的特点及其与新能源行业的关联是什么？
发言人 答：碳酸锂价格具有显著的周期性特征，历史上经历过一次从4万元涨至18万元再到60万元的大
涨大跌过程，每个周期约持续三至四年。这种大幅度波动主要源于碳酸锂需求结构中的新能源和储能占
比高达80%，因此其价格受新能源行业景气度影响尤为明显。
发言人 问：为何成本曲线会在价格下跌过程中发生变化，并存在哪些支撑因素？
发言人 答：尽管许多企业在价格下跌过程中努力降低成本和提高效率，但受到全球通胀背景下的能源
和人力成本上升、矿山品位下降等刚性成本增长的影响，实际成本曲线并未出现大幅下降。此外，南美
盐湖等地区的生产成本因开采进度、资源税等因素上调，而国内青海盐湖的成本也因政府政策调整而有
所提高。
发言人 问：当下的碳酸锂行业供需关系及未来走势如何判断？
发言人 答：当前，碳酸锂行业成本曲线相对于前一轮中位数有所抬升，成本支撑位置预计在6至8万元
左右。同时，随着价格加速下跌，供应节奏开始放缓，新增产能推迟投入，高成本产能暂未大规模关
停。因此，在供需平衡点附近，价格变动将影响供需格局。虽然短期内价格进一步下探空间有限，反弹
幅度也不大，但仍需经历底部磨底和产能出清阶段才能明确拐点。在此期间，需要密切关注高成本产能
的启动和停产节奏，这对后续供需拐点的判断至关重要。
发言人 问：在研究碳酸锂产业链时应关注哪些关键指标？
发言人 答：针对碳酸锂产业链的研究，关键指标包括企业的自给成本、资源自供比例、产量规模以及
多元化业务等方面的表现。此外，提供了一些高频跟踪的数据和来源，可供读者参考。如果需要相关的
数据库，团队可提供支持。
发言人 问：新能源汽车行业对镍及钴的需求如何影响其产业链？
发言人 答：在新能源汽车行业中，根据全球车辆对应的正极类型和电池排产情况来估算金属需求
时，不锈钢和三元电池（特别是其中的镍）的占比非常明显。尽管当前三元电池成本较高导致装机量承
压并减缓增速，但它仍是镍需求分析的重点之一。同时，镍作为关键原料在电动汽车电池系统中的地位
不可替代，其产量和价格变动将直接影响相关企业的盈利能力。
发言人 问：镍供给端的情况及其影响因素是什么？
发言人 答：目前镍资源较为丰富，主要集中在印尼红土镍矿，但由于冶炼技术与资本投入差异，不同
的冶炼工艺如RKEF（直接还原炉）、HVP（火法提炼）等对企业的发展和成本效益产生较大影响。随着
印尼政府对镍矿资源愈发重视，出台了一系列政策推动行业发展，并逐渐提高其在行业中的话语权，这
也将在一定程度上改变未来的供需格局。
发言人 问：钴行业的供需状况及其应用场景有哪些特点？
发言人 答：相较于镍，钴是一种体量较小且多以铜钴伴生矿为主导的半共生金属，因此其供给受到铜
和镍两大金属产量的影响。在下游应用方面，钴主要用于消费品电子、证据材料和合金制造等领域。尤
其在三元电池领域，不同镍含量的电池对钴的需求有所区别，一般来说，含镍更高的电池中钴的比例更
低。尽管当前市场上存在无钴电池的概念，但在实际产业化过程中，钴仍扮演着维稳剂的角色，并随着
价格下降提高了性价比，使得许多中电压高镍产品的开发得到下游客户的青睐。此外，钴行业供应高度
集中，主要集中在刚果金和印尼，且存在明显的寡头垄断格局。
发言人 问：股价格受供给端影响有多大？
发言人 答：股在历史中易受供给端扰动，例如矿企运营政策、配额限制等均可能导致价格大幅波动。
发言人 问：当前股市场供需状况如何？
发言人 答：当前股供需大体处于过剩及产业链库存较高的状态，但价格已降至多年来最低点，多数刚
果金钴矿山企业无利润可言，下跌空间有限，因此价格层面不必过于悲观。
发言人 问：上市公司对股的投资策略有哪些变化？
发言人 答：许多上市公司正在进行战略转型，而非完全专注于股业务，部分转向与之相关的其他领域
以寻求更大利润空间。
发言人 问：稀土作为能源金属的特点是什么？
发言人 答：稀土虽市场化程度较低，但仍受到行政管控影响，具有新能源需求下的市场化趋势和行政
管控下的配额制度双重特征。国内已形成完整产业链，并且集中度提高，提升了国家对稀土价格的掌控
力。
发言人 问：海外稀土产业发展现状如何？
发言人 答：尽管海外曾有过推动供给的情况，但由于缺乏配套冶炼资产，资源仍主要运至国内进行冶
炼加工，因此在稀土价格上涨时对国内产业链话语权构成威胁，而在合理价位维持较长时间时则有利于
提升国内供应占比。
发言人 问：稀土行业面临哪些下游需求变化？
发言人 答：稀土下游需求主要包括新能源汽车、风电、燃油车、变频空调和消费类电子等领域，其中
新能源汽车占比增速较快。此外，人形机器人及工业电机的发展也将对稀土需求节奏产生影响。