五大国际石油公司埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、BP、道达尔

2024H1，五大国际石油公司埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、BP、道达尔归母净利润分别同比-9.6%、-21.1%、-8.2%、-67.9%、-1.4%，主要原因包括国际天然气价格下跌、炼油利润率降低等。24H1，受欧美天然气需求增长放缓影响，海外天然气市场较为宽松，海外石油公司披露的天然气实现价格出现下滑，天然气业务盈利能力承压。2024H1，成品油需求疲软，全球炼油利润率下降，24H1壳牌、道达尔、BP的炼油利润率分别同比-17%、-11%、-22%，埃克森美孚、雪佛龙炼化产品经营利润分别同比-41%、-58%。

🌟受油气田开采条件、开采年限的影响，不同石油公司的桶油完全成本与资源禀赋关系密切，且随时间的波动较小。我们统计了海外五大石油公司的单位油气作业费情况和桶油气完全成本情况，在综合计算原油、石油液体和天然气的情况下，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、BP、道达尔24H1的桶油气完全成本分别为49、35、52、32、47美元/桶油当量，可以看出海外石油公司上游业务的完全成本基本在30-50美元/桶油当量之间。

🌟IEA预计由于宏观经济低迷，24年全球石油需求将增加97万桶/日，25年将增加95.3万桶/日，略低于此前预计的97.4万桶/日和97.9万桶/日。OPEC下调2024年全球石油需求增长预测至211万桶/日，为2023年7月公布今年石油需求增长预测以来首次下调，凸显出OPEC+从10月开始增产将面临两难局面。综合考虑供需因素，供给端，OPEC+产量预期有望朝利好油价的方向改变，美国原油产量增长乏力，原油供给端有望企稳；需求端，虽然IEA看空原油中长期需求，但旺季消费驱动下，24Q3原油需求仍然较强，全球原油供需有望趋紧，EIA预计2024Q3和Q4的原油供需缺口分别为88和66万桶/日。