锑出口管制

📮事件：8月15日，商务部、海关总署发布公告决定自9月15日起对锑矿及原料、金属锑及制品、锑氧化物、锑化合物、锑氢化物、锑化铟、金锑冶炼分离技术进行出口管制。

▪️影响的量有多大？

海关口径锑出口分四类：锑氧化物、锑制品与废料、锑矿砂及精矿、未轧锻铅含锑，23年出口分别为3.58万吨、0.53万吨、0.6万吨、0.38万吨，#整体折金属吨约3万吨+。锑出口近几年都呈下滑趋势，以氧化锑为例，21/22/23年出口量4.79/4.03/3.58万吨，同比+28%/-16%/-11%。

▪️管制的形式如何？

出口管制不代表出口归零。以锗为例是增加了出口审批难度，如以前一批订单由省商务厅审核即可，现在需要每一笔订单单独报商务部审批。管制落地后，无疑会对出口量产生影响，今年上半年锗出口同比下滑52%，但也不代表出口需求消失。

▪️对价格会有什么影响？

出口管制不一定对价格形成压制，取决于下游景气度。去年7月12日宣布镓锗出口禁令后，镓价在4个半月内由3285元/kg回调至1365元/kg，跌幅58%；而锗价则由0.98万/kg涨至23年末的1万/kg，而后在今年猛涨至1.58万/kg，涨幅61%。锗价表现较好主要源于，锗在去年与今年都有收储，且今年半导体、军工相关需求显著增加。我们认为，只要需求侧有较强的景气下游支撑，出口管制不会对价格产生太大影响。