CSCO：业绩稳健

CSCO：业绩稳健，收入和每股收益好于预期，指导意见乐观，并对AI领域的前景持积极态度，尽管SPLK的收入表现不佳。考虑到这是一个融资短缺期，且由于本周早些时候的裁员消息，许多人感到担忧，因此这些结果应被投资者视为相当干净的业绩表现。收入指导与市场预期一致，且优于预期，每股收益则高出几美分。未来季度的同比基数较容易，因为它们将与本季度最艰难的基数比较。管理层提到客户订单模式回归正常，安全性和数据中心交换领域表现强劲（订单均有显著增长）。他们表示，FY24年已累计获得10亿美元的AI订单，并预计FY25年再获得10亿美元订单，其中包括系统、光学和白盒订单，主要来自超大规模客户和开始升级网络基础设施的企业客户（来源Jefferies）。

CSCO 指导：
Q1

• 收入预测：136.5亿至138.5亿美元，预期137.1亿美元
• 每股收益预测：0.86至0.88美元，预期0.85美元
• 调整后毛利率预测：67%至68%，预期67.1%
• 调整后营业利润率预测：32%至33%，预期32%

2025财年指导

• 收入预测：550亿至562亿美元，预期556.7亿美元
• 每股收益预测：3.52至3.58美元，预期3.55美元

结果：Q4

• 收入：136.4亿美元，同比下降10%，预期135.3亿美元
• 产品收入：98.6亿美元，同比下降15%，预期97.5亿美元
• 网络收入：68亿美元，预期67.4亿美元
• 安全收入：17.9亿美元，预期16.3亿美元
• 协作收入：10.2亿美元，预期10.1亿美元
• 可观察性收入：2.48亿美元，预期2.563亿美元
• 服务收入：37.8亿美元，预期37.1亿美元
• 年度经常性收入：296亿美元，预期298.9亿美元
• 剩余履行义务：410亿美元，预期423.1亿美元（2个预期）
• 调整后每股收益：0.87美元，同比下降1.14美元，预期0.85美元
• 调整后毛利率：67.9%，同比65.9%，预期67.1%
• 调整后营业利润率：32.5%，同比35.4%，预期32.2%