锑产业链为锑矿（中国占48%）→锑锭（中国占80%）→氧化锑（国内占80%）

8月15日，商务部及海关总署，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑和超硬材料相关物项实施出口管制，出口需办理出口许可手续。9月15日起正式实施。锑涉及锑矿、锑锭、氧化锑及金锑冶炼技术等；超硬材料涉及六面机设备及关键零件、气相沉积设备、金刚石窗口材料及相关技术等。

点评：
1、政策保持延续性：20年稀土出口率先溯源，23年7月开始对锗镓出口管制，今日开始对锑及超硬材料出口管制为此前政策的延续，均为出政策一个月以后开始实施。但新增履行防扩散等国际义务，同时此前全部为限制产品出口，此次增加了金锑冶炼技术及超硬材料设备工艺等限制，管制更加全面有力。

2、中国主导锑全球供给：锑产业链为锑矿（中国占48%）→锑锭（中国占80%）→氧化锑（国内占80%）。根据USGS及锑分会等数据，23年锑全球储量200万吨，其中中国、俄罗斯、玻利维亚及塔吉克斯坦分别占32%、18%、16%和3%；锑矿全球产量8.3万吨，较19年下降49%，其中中国（4）、塔吉克斯坦、俄罗斯及玻利维亚分别占48%、25%、5%和4%。全球锑矿大多出口至中国；中国锑锭产量8万吨，占全球80%，出口0.5万吨；中国氧化锑产量11.27万吨，占全球80%以上，出口3.6万吨，其中美国1.18万吨。欧美对中国锑高度依赖。

3、管制非不出口但对短期影响大：参考锗镓从7.3出政策到8.1开始出口管制，7月出口环比分别增加了2.2和1.6倍，单月进口量为全年月均量的两倍，期间镓和锗价分别上涨1%和10%。8月和9月出口均为0，期间镓和锗分别上涨1%和4%。10月出口开始小量恢复，11月大幅恢复，12月才完全恢复，期间镓价平稳，锗价继续上涨。同时结合锑短缺现状，预计管制开始前锑出口有望大增有望带动锑价上涨。