三氯蔗糖供给端并未出现明显过剩

三氯蔗糖供给端并未出现明显过剩，相反的，我们认为当前行业或许已经出现供需紧平衡。虽然24年行业新增了约4700吨/年的产能，但价格的持续走低或许已经接近或低于现有四家生产厂商中两家的现金成本，当前行业的实际产量已经回到23年的平均水平，产品价格继续下跌的空间有限。其次需求方面，24H1我国三氯蔗糖出口量同比增长18%，过去六年CAGR达到20%，全球三氯蔗糖需求仍保持较高增速。第三，我们认为价格战是为了实现特定目的的手段，目前行业仅剩四家生产企业的格局下，依靠价格战实现产能出清较为困难，当前的价格战或许是行业迈向新的篇章所经历的“最后一战”，未来有望看到行业从激烈的价格竞争转向健康有序发展