中矿资源发布2024年半年报

中矿资源发布2024年半年报，24年H1营收24.2亿元，同比-33%；归母净利4.7亿元，同比-69%。其中Q2营收13.0亿元，环比+15%；归母净利2.2亿元，环比+15%。

点评：
1.2024Q2：成本改善超预期，后续有望继续降低
1.1量：24H1自有矿产销量约1.68万吨，碳酸锂：氢氧化锂约7:3，已超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量。其中 Q2销量约8800吨，环比+10%，同时Q2有少量代加工。因6月锂价尚可销售较多，当前几乎无库存。我们预计全年锂盐产销量约4万吨出头。

1.2价：据SMM数据，Q2电碳市场均价10.6万元，环比+4.3%。公司Q2锂盐含税销售价格约10万元，与网站有差异主因系长单有折扣以及6月低锂价时销售量较多，长单占比6成，今年客户新增比亚迪等。

1.3 本：Q2现金生产成本约5.3万元，完全成本7万元，其中汇兑损益约2000元/吨碳酸锂，而Q1汇兑损益约1.5万元/吨碳酸锂，成本改善超预期，主因系Q2透锂长石和锂辉石投料比约1:2，且津巴布韦货币保持稳定以及电力成本大幅优化。后续若投料比修改为1:3，成本有望降低5000元左右，同时通过建设光伏发电以及降低精矿含水量，成本有望再次优化。因浮选厂收率提升即使减少透锂长石使用，锂精矿也可满足全年生产需求。

2.铷铯业务保持超强盈利能力
公司所属加拿大Tanco矿山和津巴布韦Bikita矿山在铯铷行业具有绝对的资源优势。24H1铷铯业务营收4.7亿元，同比-11.7%，降低主因系产品价格提升，下半年随着销售策略改善2024年全年有望继续实现10%-20%的增长。毛利率72.37%，同比+6.06%，仍然保持超强盈利能力，稳定贡献现金流。

3铜业务开启二次成长
公司先后收购Tsumeb冶炼厂和Kitumba铜矿。Tsumeb冶炼厂是全球为数不多的能处理高砷铜精矿等复杂精矿的特种冶炼厂之一，目前产能26万吨/年，通过技改可提升至37万吨/年。Kitumba 铜矿项目累计探获的保有铜平均品位2.20%，铜金属量61.40万吨，有增储潜力，可行性研究即将完成，力争2025年完成5万吨/年铜金属采、选、冶一体化布局，争取2年内再获取新的优质铜矿资源。