小牛电动2季报更新

小牛电动2季报更新

小牛二季度收入增长13.5%，其中国内收入增长13.8%，海外收入增长13.7%。二季度小牛销量增长21%，其中国内增长16%达21万辆，海外增长45%达49万辆。

中国市场：以NXT（对标九号猎户座，定价12499元）、NPlay（4399元铅酸电轻摩）、UMax为代表的新品销量占比近60%，针对Z世代和年轻女性用户设计的O系列取得收效。上半年国内三四线城市新开400多家门店，净增268家门店，全年维持新开800-1000家店目标。同店增长方面，全渠道营销赋能线下销售，上半年在线订单占比从去年同期26%突破至48%，传统电商平台外积极开拓抖音、小红书和快手渠道，助力二季度同店增长近70%。铅酸车二季度销量占比20%，高端系列占比1/3。

海外市场：微出行滑板车7月进驻美国800多家百思买门店，上半年在美国、德国（400多家MediaMarkt）、澳大利亚(230家JB Hi-fi商店)等线下零售渠道助力下，实现54%的销量同比增长。海外电动摩托车24H1同比下滑69%，跟toB经销转型toC直营、以及欧洲取消清洁能源产品补贴后市场容量下滑过半等综合因素有关。展望下半年，7月海外滑板车激活量同比增长32%，预计24H2滑板车增速快于上半年，同时加快滑板车产能向东南亚转移。

毛利率：24Q2小牛综合毛利率下降6pcts。其中铅酸车毛利率比锂电车低5-7pcts，产品结构调整导致拉低3pcts，其次向分销商让利3%（会计政策调整，从确认费用变为抵减收入）影响部分毛利率；海外滑板车业务收入占比从10%提高到14%，也部分拉低综合毛利率。展望全年平均毛利率回不到22-23%，预计低于22-23年水平，但高于同行。期间费用率公司将控制在16-20%。

公司展望：小牛预计2024年三季度收入增长加快至40-60%，预计在13-15亿之间。