Disney迪士尼FY2024Q3

FY2024Q3公司收入231.55亿美元（同比+4%），营业利润42.25亿美元（同比+19%，对应利润率18.2%），净利润28.42亿美元（去年同期-1.53美元），每股收益1.43美元。业务细分来看，娱乐业务收入105.8亿美元（同比+4%），体育业务收入45.58亿美元（同比+5%），体验业务收入83.86亿美元（同比+2%）。受益于娱乐业务D2C超预期和ESPN+的盈利表现，综合流媒体业务首次实现盈利，早于此前预期一个季度。《头脑特工队2》成为票房最高的动画电影，推动内容授权和其他业务强劲表现，期间《头脑特工队》（2015）也推动了超过130万Disney+新注册用户。

【2】用户增长：FY2024Q3公司Disney+订阅用户1.54亿（较上季度+80万），其中核心订阅用户1.18亿（环比+1%），Hotstar订阅用户0.35亿（环比-1%）。Hulu总体订阅用户5110万（环比+2%），其中Live TV订阅用户440万。单价层面，Disney+美国和加拿大地区7.74美元，国际地区（排除Disney+ Hotstar）6.78美元，Disney+核心7.22美元，Hotstar1.05美元；Hulu SVOD 12.73美元，与Live TV合计96.11美元。

【3】业绩展望：公司预计全年调整后EPS增速提升至30%，继续专注于成本节省；FY2024Q4流媒体继续改善，娱乐业务D2C和ESPN+预计将实现盈利，Disney+核心用户平稳增长；体验业务需求放缓或持续数个季度，FY2024Q4营业利润下降中高个位数。