超微电脑SMCI：FY24Q4利润表现不及预期

超微电脑SMCI：FY24Q4利润表现不及预期（盘后-13%）

玫瑰收入：FY24Q4公司营收53.1亿美元（此前指引53±2亿美元），yoy+143%，qoq+38%。此前市场预期营收52.9亿美元，yoy+142%，qoq+37%。

玫瑰分业务：OEM设备&大型数据中心营收34.0亿美元，yoy+193%；企业&渠道（Organic）营收18.1亿美元，yoy+84%；5G、电信和边缘业务营收1.1亿美元，yoy+143%。

玫瑰毛利率：FY24Q4毛利率11.3%，yoy-5.8pct，qoq-4.3pct。此前市场预期毛利率14.0%，yoy-3.1pct，qoq-1.6pct。

玫瑰EPS（non-GAAP）：FY24Q4公司EPS 5.51美元（此前指引7.20~8.05美元），yoy+61%，qoq-16%。此前市场预期EPS 7.54美元，yoy+120%，qoq+15%。

玫瑰指引：预计FY25Q1营收60~70亿美元（市场预期53.7亿美元），EPS（GAAP）5.97~7.66美元（市场预期6.72美元）；2024全年预计营收260~300亿美元（市场预期238亿美元）。

玫瑰核心要点：
1）FY24Q4公司毛利率低于预期，主因：①毛利率更低的超大型数据中心业务占比提升；2）竞争性定价以抢占市场；3）液冷早期爬坡带来较高的初始成本。
2）液冷关键零部件依然短缺，使得8亿收入递延到下个季度。
3）FY25Q1及FY25全年收入指引超预期，印证下游算力需求依然旺盛，随着马来西亚和台湾的生产规模扩大，公司毛利率有望逐步回暖。
4）业绩会提及GB200延期问题，高管表示不会有太大影响（Overall Impact Should Not Be Too Much）。
5）宣布1:10拆股计划，并将于 10 月 1 日开始以拆分调整后的基础进行交易。