银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于2009年11月28日在上海正式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是（ C）。

第五部分 其他衍生品
一、单选题

1. 场外市场与场内交易所市场相比，具有的特点是（C）。

A．交易的合约是标准化的 B．主要交易品种为期货和期权
C．多为分散市场并以行业自律为主 D．交易以集中撮合竞价为主

2. 相对于交易所场内交易，关于场外交易的特点描述中，错误的是（B ）。

A．信用风险比较显著 B. 交易缺乏灵活性
C. 合约能按需定制 D. 互换一般在场外市场交易

3. 早期的场外衍生品交易采用（A ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。

A．非标准化的双边清算 B．标准化的双边清算
C．中央对手方清算 D．净额结算

4. 成立于1985年的（B ），主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展，建立了强大的金融监管框架，目的在于降低交易对手信用风险，增加市场透明度。

A．芝加哥商业交易所 B．国际掉期与衍生品协会
C．经济合作与发展组织 D．国际清算银行

5. 银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于2009年11月28日在上海正式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是（ C）。

A．担保方 B．交易对手方
C．中央对手方 D．交易场所

6. 外汇交易报价中的一个基点是指（C ）。

A．百分之一 B．千分之一
C．万分之一 D．十万分之一

7. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F”的含义是（ D）。

A．实际天数/实际天数 B．实际天数/365（浮动）
C．实际天数/360 D．实际天数/365（固定）

8. 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融资产的合约是（ B）。

A．期权 B．远期 C．互换 D．股票

9. 外汇远期合约与外汇期货合约的相同点主要表现在（ A）方面。

A．标的资产 B．结算方式 C．流动性 D．市场定价方式

10. 德国投资者持有一个价值为100万日元的组合，但市场上没有欧元/日元的远期合约，因此他选择了三个月到期的美元/欧元远期合约，三个月到期的日元/美元远期合约。他的对冲策略应该为（A ）。

A．卖出日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约
B．买入日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约
C．卖出日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约
D．买入日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约

11. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（B ）套利。

A．境内DF远期结汇+境外NDF远期购汇
B．境内DF远期售汇+境外NDF远期结汇
C．境内DF远期结汇+境外NDF远期结汇
D．境内DF远期售汇+境外NDF远期售汇

12. 3x12M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D ）。

A. 3个月后借入资金为12个月的投资融资
B. 12个月后借入资金为3个月的投资融资
C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在12个月后借入
D. 3个月后借入资金为9个月的投资融资

13. 3x6M的远期利率协议(FRA)的多头等价于（ D）。

A．3个月后借入资金为6个月的投资融资
B．6个月后借入资金为3个月的投资融资
C．在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在6个月后借入
D．3个月后借入资金为3个月的投资融资

14. 1x4M的远期利率协议(FRA)的多头等价于（ D）。

A．1个月后借入资金为4个月的投资融资
B．4个月后借入资金为1个月的投资融资
C．在1个月内借入贷款的一半，剩下的一半在4个月后借入
D．1个月后借入资金为3个月的投资融资

15. 本金随着时间的推移按照事先约定的方式逐渐增大的互换是指（D ）。

A．本金变化型互换 B．过山车型互换
C．本金过渡型互换 D．本金增长型互换

16. 标准型的利率互换是指（C ）。

A．浮动利率换浮动利率 B．固定利率换固定利率
C．固定利率换浮动利率 D．本金递增型互换

17. 利率互换交易的现金流错配风险是指（C ）。

A．未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖
B．对手方违约的风险
C．前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销
D．预期利率下降，实际利率却上升

18. 银行间市场利率互换是按照（ C）报价的。

A．固定端年化利率 B．浮动端年化利率
C．固定端与浮动端利率的差额 D．在基准利率上加减点

19. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中tkn表示（C ）。

A．均以双方协商价成交 B．均以报买价成交
C．多方情绪高涨 D．空方情绪高涨

20. 最常见的利率互换是（A ）。

A．固定利率换浮动利率 B．浮动利率换浮动利率
C．固定利率换固定利率 D．本币利率换外币利率

21. 签订利率互换合约时的估值要确保（ B）。

A．固定利率端价值为正 B．合约初始价值为0
C．浮动利率端价值为正 D．固定利率端价值为负

22. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap表示利率互换的价值，Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，互换的价值为（ B）。

A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix
C．Vswap=Vfl+Vfix D．Vswap=Vfl/Vfix

23. 各种互换中，（ C）交换两种货币的本金并且交换固定利息。

A．标准利率互换 B．固定换固定的利率互换
C．货币互换 D．本金变换型互换

24. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ C）。

A．期末的市场汇率 B．期初的市场汇率
C．期初的约定汇率 D．期末的约定汇率

25. 各种互换中，（D ）的交易过程中需要交换本金。

A．利率互换 B．固定换固定的利率互换
C．货币互换 D．本金变换型互换

26. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（C ）。

A．利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币
B．货币互换违约风险更大
C．利率互换需要交换本金，而货币互换则不用
D．货币互换多了一种汇率风险

27. 最为常见的互换类型包括（B ）。

A．期货互换 B．货币互换 C．股权互换 D．商品互换

28. 令Pccs为货币互换的价值，PD是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF是从互换中分解出的外币债券的价值，RF是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（B）。

A．Pccs= RFPF-PD B．Pccs=PD-RFPF
C．Pccs= RF-PD-PF D．Pccs=PF-RF*PD

29. 一个由100个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年1%，考虑第n次信用违约互换。如果n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，当违约相关性上升时，第1次违约互换合约的价格将会（C ）。

A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断

30. 某个名义额为1 000万元、期限3年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息期为2.5。当前该CDS参考实体的信用利差为120个基点，若信用利差变为145个基点，则CDS买方的损益为（ D）。

A．亏损12500 B．亏损50000 C．盈利12500 D．盈利62500

31. 投资人持有100万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为3%，回收率为70%，则该债券一年的期望损失为（B ）。

A．7 000元 B．9 000元 C．3 000元 D．4 500元

32. 某公司第1年和第3年发生违约的边际违约率分别为5%和8%，3年内的累计违约率为15%，则该公司第2年发生违约的概率为（ B）。

A．2% B．2.75% C．3% D．3.75%

33. 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率 – 债券到期收益率）会扩大，则可以（A ）。

A．买入IRS买入债券 B．卖出IRS卖出债券
C．买入IRS卖出债券 D．卖出IRS买入债券

34. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在互换市场上（B ）。

A．介入货币互换的多头 B．利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
C．利用利率互换将固定利率转化为浮动利率 D．介入货币互换的空头

35. 在利率互换（IRS）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（C ）。

A．作为IRS的卖方 B．支付浮动利率收取固定利率
C．作为IRS的买方 D．买入短期IRS并卖出长期IRS

36. 某公司的大部分负债是浮动利率票据，到期期限为3年，按季度结息。目前该公司并不担心接下来1年之内利率的变动，但是担心一年之后的利率变动情况，能对冲此项担忧的策略是（D ）。

A．进行期限跨度为3年的按季度支付的支付浮动利率并收取固定利率的互换
B．进行期限跨度为3年的按季度支付的支付固定利率并收取浮动利率的互换
C．做空期限1年的互换卖权
D．做多期限1年的互换卖权

37. 对固定利率债券的持有人来说，可以（ A）对冲利率上升风险。

A．利用利率互换将固定利率转换成浮动利率 B．利用货币互换将固定利率转换成浮动利率
C．做空利率互换 D．做多交叉型货币互换

38. 某欧元/美元汇率挂钩型结构化产品约定：如果欧元/美元最终汇率达到参考值，则收益率为min(33.33%×欧元/美元汇率升值幅度+1.89%，7.125%)；否则收益率为1.89%。该产品属于（ D）。

A．区间触发型产品
B．区间累积型汇率挂钩产品
C．收益分享型汇率挂钩产品
D．既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品

39. 合成CDO与现金流CDO的差异主要体现在（B ）方面。

A．发起方式 B．资产形成方式 C．分块方式 D．市场投资结构

40. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（B ）。

A．逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据
B．由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限利率指标
C．逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合
D．逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT浮动利率票据的组合

41. 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的特征是（ C）。

A．含有基于股票的期权 B．发行者持有的期权头寸是看涨期权空头
C．标的股票是发行者之外的第三方股票 D．杠杆效应更高

42. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（A ）。

A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品
B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品
C. 收益保证型和非收益保证型
D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品

43. 利率封顶期权（Interest Rate Cap）的买方相当于（D ）。

A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权

44. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（B ）。

A．看涨期权多头结构
B．看跌期权多头结构
C．一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头
D．看涨期权空头结构

45. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR为挂钩利率、最低利率为0.5%、最高利率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（ D）。

A．卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
B．卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权
C．买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权
D．买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权

46. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议，约定支付3.5%的固定利率，收到6个月期LIBOR利率，但是当6个月期LIBOR利率高于7%时，则仅有60BP的利息收入。这份协议可拆分为（ B）。

A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权
C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权

47. 收益增强型的结构化产品中嵌入的期权主要是（A ）。

A. 看涨期权 B. 看跌期权 C. 期权多头 D. 期权空头

48. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：

收益=面值×[80%+120%×max（0, – 指数收益率）]
那么，该产品中嵌入的期权是（ B）。
A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权 C. 牛市价差期权组合D. 熊市价差期权组合

49. 区间浮动利率票据可以拆分为（C ）。

A. 利率下限期权与浮动利率票据
B. 利率上限期权与浮动利率票据
C. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率上限期权
D. 利率看涨期权、浮动利率票据以及利率下限期权

50. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付3%固定利率，每年付息一次的3年期债券；收取3%固定利率、支付1年期LIBOR利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以通过（D ）构建逆向浮动利率票据。

A. 参与支付1年期LIBOR浮动利率、收取3%固定利率的互换合约
B. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约
C. 卖出息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约
D. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份收取1年期LIBOR浮动利率、支付固定利率3%的互换合约

51. 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（B ）。

A．发行者持有的利率封底期权 B．投资者持有的利率封底期权
C．发行者持有的利率封顶期权 D．投资者持有的利率封顶期权

52. 表中示意了DRA（区间逐日计息）产品的部分条款：

挂钩股票：股票A、股票B、股票C、股票D
面值：100元
保本率：95%
年息率：7.25%
存续期半年：（126个交易日）
初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价
观察日：存续期内每个交易日
配息启动条件：初始价格的95%
单位产品总配息：满足配息启动的交易日数N，N/252*7.25为一个单位的总配息
单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息
分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126个交易日）相当于包含了126个（ C）。
A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权

53. 一份具有看跌期权空头的收益增强型的股指联结票据，期限为1年，面值10000元，当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。那么，在不考虑交易成本的条件下，该票据的票面利率应该近似于（ D）

A. 2.05% B. 2.48% C. 4.30% D. 6.35%

54. CDO的资产发生亏损时，（ C）子模块最先承担损失。

A．优先块 B．次优先块 C．股本块 D．无所谓

55. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得100%的投资本金，并获得8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息，并且只能取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的是（B ）。

A．企业甲的盈利水平上升 B．银行存款利率下降
C．企业甲与乙资产相关性上升 D．企业乙的信用评级上升

56. 在正向双货币票据中，汇率风险主要集中于票据未来现金流的（C ）。

A．初期 B．中期 C．末期 D．中期和末期

57. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了5年期双货币票据，票据的初始本金和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（C ）将票据中的风险完全对冲掉。

A．建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
B．建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
C．建立一个美元／欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对美元LIBOR的利率互换合约，约定支付参考LIBOR的美元浮动利息，并获取欧元固定利息
D．建立一个欧元／美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对Euribor的利率互换合约，约定支付参考Eurihor的欧元浮动利息，并获取欧元固定利息

58. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（ C）。

A．到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的
B．到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的
C．到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的
D．到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现

59. 某投资者觉得股票市场风险较大，而债券投资的收益低、流动性也不足，都不适合他进行投资。那么，该投资者更适合使用以下投资工具中的（A ）。

A. 可转换债券 B. 某股票指数基金 C. 新股申购 D. 货币市场基金

60. 属于结构化产品的是（ D）。

A. 股指期权 B. 普通股票
C. 大额可转换定期存单 D. 双货币票据

61. 与股指期货相比，股指联结票据的特征包括（ C）。

A．指数投资 B．可以做多股指
C．可选择参与率 D．可以做空股指

62. 投资者拥有100万元，拟用作其孩子2年后的教育费用。下列金融产品适合该投资者的是（C ）。

A. 股票指数型基金 B. 期限为3年的股指联结型保本产品
C. 期限为2年的汇率联结型保本产品 D. 期货私募基金

63. 宏观经济不景气同时通货膨胀预期居高不下，股市和债市持续下跌。在这种情况下，从事精铜生产的企业应该（ B）以节约成本。

A. 发行固息债 B. 发行浮息债
C. 增发股票 D. 发行铜价挂钩的结构化票据
二、多选题

64. 中国银行间市场交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》（NAFMII主协议），覆盖了（ ABCD）等大部分种类的金融衍生产品，具有广泛的适用性。

A．利率类 B．债券类 C．外汇类 D．信用类

65. 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本以及附属文件，该协议包括（ ACD）。

A．主协议 B．定义文件 C．信用支持文档 D．交易确认书

66. 远期合约与期货合约的主要区别包括（ABC ）。

A．交易场所不同 B．投资者面临的信用风险不同
C．条款标准化程度不同 D．合约的标的资产不同

67. 人民币远期利率协议的作用包括（ABC ）。

A．有利于企业进行套期保值 B．帮助银行进行利率风险管理
C．有利于发现利率市场价格 D．帮助银行进行汇率风险管理 70

68. 一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7月13日美元FRA 69M 8.02% – 8.07%”，其含义是（ AC）。

A． 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.02%利率给询价方，并从询价方收取参照利率。
B． 8.02%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方收取8.02%利率，并支付参照利率给询价方
C． 8.07%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方处取8.07%利率，并支付参照利率给询价方
D． 8.07%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.07%利率给询价方，并从询价方收取参照利率

69. 人民币远期利率协议的基本要素有（ ABCD）。

A．名义本金 B．基准日
C．合同利率 D．合约期

70. 关于远期价格和远期价值的定义和计算，正确的是（AD ）。

A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格
B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格
C．远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定
D．远期价格与标的物现货价格紧密相连

71. 关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（ ABC）。

A．随着到期日临近，信用风险会增加
B．在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变
C．多头面临的信用风险相对来说更大
D．远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量

72. 投资者可以通过（ ABCD）方式在远期合约到期前终止头寸。

A．和原合约的交易对手再建立一份方向相反的合约
B．和另外一个交易商建立一份方向相反的合约
C．提前执行该远期合约进行交割
D．和此远期合约的交易对手约定以现金结算的方式进行终止

73. 互换具有的特点包括（ABCD ）。

A. 约定双方在未来确定的时点交换现金流
B. 是多个远期协议的组合
C. 既可用于规避汇率风险，又可用于管理不同币种的利率风险
D. 可以降低资金成本，发挥比较优势

74. 签订利率互换协议时需要确定未来支付现金流的（ ABCD）。

A．日期 B．计算方法 C．支付额度 D．币种

75. 利率互换的用途包括（ ABC）。

A．降低融资成本 B．管理资产负债 C．构造产品组合 D．对冲利率风险

76. 人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（ ABCD）。

A．7天回购利率 B．隔夜Shibor
C．3个月Shibor D．一年定存利率

77. 参与人民币利率互换业务的机构主要有（ AD）。

A．商业银行 B．期货公司 C．中央银行 D．证券公司

78. 人民币利率互换市场的发展仍处于成长阶段，存在的问题有（ ABCD）。

A．基础法律不健全，抵消、质押的法律地位没有保障
B．用以计算浮动端利率的货币市场基础不牢
C．关于利率互换的套期会计准则没有得到普遍采用
D．各个金融机构对产品的认识、内部管理架构、人才、技术等有差距

79. 标准利率互换中收取浮动利率一方与（BD ）具有相同的利率风险。（假定期限相同）

A．固定利率债券的空头 B．浮动利率债券的空头
C．浮动利率债券的多头 D．固定利率债券的多头

80. 股票收益互换潜在客户包括（ABCD ）。

A．专业二级市场投资机构 B．大宗交易的机构
C．金融机构 D．一般企业客户

81. 互换的标的可以来源于（ ABCD）。

A．外汇市场 B．权益市场 C．货币市场 D．债券市场

82. 关于股票互换的描述，正确的是（AD ）。

A．不需要交换名义本金
B．股票收益的支付方肯定需要支付现金
C．计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化
D．其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算

83. 货币互换每个付息周期包括的构成要件有（ ABC）。

A．定价日 B．起息日 C．付息日 D．生效日

84. 某信用违约互换（CDS）付费为每半年一次，年化付费溢价为60个基点，本金为3亿元，交割方式为现金。假设违约发生在4年零2个月后，而CDS价格的计算所采用的最便宜可交割债券在刚刚违约时的价格等于面值的40%，则（ AC）。

A．违约前CDS卖方每半年收入90万元 B．违约时CDS卖方收入30万元
C．违约时CDS卖方支出1.8亿元 D．违约前CDS卖方每半年收入60万元

85. 使信用违约互换(CDS)的定价上升的因素包括（ ABD）。

A．发起方的信用评级下降 B．资产回收率下降
C．投资者信用评级下降 D．发起方的远期违约风险上升

86. 标准型利率互换的估值方式包括（ ABCD）。

A．拆分成相反方向的1份固定利率债券和1份浮动利率债券的组合进行估值
B．拆分成相反方向的2份固定利率债券和1份浮动利率债券的组合进行估值
C．拆分成一系列远期利率协议的组合进行估值
D．拆分成相反方向的1份固定利率债券和2份浮动利率债券的组合进行估值

87. 利率互换的合理用途包括（ BCD）。

A．对冲汇率风险 B．降低融资成本 C．对冲利率风险 D．构造产品组合

88. 利率互换的估值，需要准备的条件包括（ABCD ）。

A．估值的日期 B．估值日的收益率曲线
C．重置利率的历史数据 D．估值日的远期利率

89. 第三方股票为标的物的股票联结票据可以由（ABD ）来构建。

A．可交易债券 B．上市债券 C．上市股票 D．合成股权

90. 利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类结构化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（BD ）。

A．封顶浮动利率票据 B．逆向/反向浮动利率票据
C．区间浮动利率票据 D．超级浮动利率票据

91. 属于信用联结票据分类的有（AC ）。

A. 信用联结结构化票据(Credit-Linked Structured Notes)
B. 商业承兑汇票
C. 合成债券（Synthetic Bond）
D. 信用资产证券化(Credit Portfolio Securitization)

92. 指数货币期权票据(ICON)中可能包括（AC ）的特征。

A．互换 B．期货 C．期权 D．远期

93. 双货币票据可以拆分成（ ）。

A．利率期货 B．可转换债券 C．固定利率的债券 D．货币互换协议

94. 可赎回债券和可售回债券的主要区别包括（ ）。

A．内嵌期权的持有人不同 B．债券票面息率高低不同
C．债券久期和凸性特征不同 D．期权的类型不同

95. 股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入（ ）。

A．牛熊结构 B．逆向可转换结构 C．期权空头结构 D．看跌期权多头结构

96. 债券认购权证的特征包括（ ）。

A．债券认购权证是标的物价格的看涨期权，在市场利率下降时，债券认购权证持有人将执行
B．发行者可通过卖出债券认购权证获得期权费，达到降低融资成本的目的 73
C．为了对冲利率风险，发行者可参与触发式利率互换期权
D．债券认购权证必须依托于现有债券

97. 某款逆向浮动利率票据的息票率为：15% – LIBOR。这款产品是（ ）。

A. 固定利率债券与利率期权的组合
B. 固定利率债券与利率远期合约的组合
C. 固定利率债券与利率互换的组合
D. 息票率为7.5%的固定利率债券，以及收取固定利率7.5%、支付浮动利率LIBOR的利率互换合约所构成的组合

98. 结构化产品嵌入了（ ）就具有了路径依赖特征。

A．欧式看跌期权空头 B．亚式看涨期权多头
C．回溯看涨期权多头 D．两值看涨期权空头

99. 关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性，说法正确的有（ ）。

A．相关性越高，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
B．相关性越高，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
C．相关性越低，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
D．相关性越低，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
100.当采用传统的Black-Scholes模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价偏差的因素包括（ ）。

A．标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布
B．随着到期日的临近，债券价格波动率会逐步减小
C．随着到期日临近，债券价格会趋于面值
D．债券交易无法连续进行
101.设计一款结构化产品时，需要考虑的市场客观因素包括（ ）。

A. 利率水平 B. 衍生品价格水平
C. 债券、衍生品等金融工具的交易成本 D. 标的资产的波动程度
102.在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括（ ）。

A．投资组合的违约概率 B．投资组合回收率的期望值
C．投资组合中各公司信用情况的相关性 D．到期日
103.与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括（ ）。

A．发行者对结构化产品的信用增强效果
B．对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力
C．结构化产品标的物的预期收益
D．产品嵌入的各个组成部分之间的相关性
104.在使用Black-Scholes模型为以利率为标的物的结构化产品定价时，影响定价偏差的因素包括（ ）。

A．利率波动不可以用均值回归过程描述 74
B．债券价格的分布与对数正态分布的差别较大
C．利率分布与对数正态分布的差别较大
D．债券波动率不是常数
105.需要评估和监测的结构化产品风险包括（ ）。

A．市场风险 B．现金流风险 C．流动性风险 D．道德风险
106.投资结构化产品可能面临的风险有（ ）。

A．流动性风险 B．汇兑风险 C．利率风险 D．信用风险
107.评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术，包括（ ）。

A．久期分析 B．凸性分析 C．现金流分析 D．情景分析
108.会引发信用衍生品偿付的事件包括（ ）。

A．债务人与债权人对债务所涉及的法律文件的修改，包括利息或者本金的减少、利息或者本金的推迟支付等
B．公司按照法律程序进行破产登记，包括无法偿还债务、清算人的制定以及债权人的安排等
C．债务违约导致的债务人提前偿付债务
D．债务的拒付行为或者延期支付的行为
109.有同样到期日的公司的债券、无风险债券和公司债券的信用违约互换（CDS）三者之间的大致关系是（ ）。

A. 持有公司债券相当于持有无风险债券并卖出公司债券的CDS
B. 持有公司债券相当于持有无风险债券并买入公司债券的CDS
C. 持有公司债券并卖出公司债券的CDS相当于持有无风险债券
D. 持有公司债券并买入公司债券的CDS相当于持有无风险债券
110.根据信用评级得到的累计违约率，具有（ ）特点。

A．同一个等级下，随着期限的增长，累计违约率通常是非下降的
B．同一个等级下，随着期限的增长，累计违约率通常是下降的
C．累计违约率存在明显的周期性
D．同一个期限内，随着评级的下降，违约率也逐渐上升
111.根据国际互换和衍生产品协会（ISDA）的定义，信用衍生产品是用来分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称。据此，（ ）是信用衍生产品。

A. 信用违约互换 B. 信用远期 C. 总收益互换 D. 信用联系票据
112.作为总收益互换（TRS）的买方可以获得卖方相应资产的全部收益，投资者之所以投资TRS而不是直接买入相应资产，可能的原因包括（ ）。

A．TRS买方可能没有足够的资金直接购买资产
B．TRS买方直接借贷成本比较高
C．TRS买方出于监管的原因无法直接投资这种资产
D．使得资产还在TRS买方资产负债表中从而有助于保持与有关客户的业务往来
113.关于结构化产品的说法，正确的有（ ）。

A．将若干种基础金融产品和金融衍生品相结合可设计出结构化产品
B．各类结构化理财产品和结构化票据是目前中国境内最为流行的结构化产品
C．按发行方式分类，结构化产品可分为股权类产品、利率类产品和商品类产品
D．结构化产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品
114.结构化产品的二级市场中，做市商通常由（ ）等机构扮演。

A. 创设者 B. 发行者 C. 投资者 D. 自营套利者
115.评级机构对债务担保凭证评级主要考虑（ ）。

A．抵押资产组合的信用风险 B．抵押资产组合的压力测试
C．抵押资产组合的信用增强措施 D．抵押资产组合再融资的可能性和成本
116.设计套利驱动的现金担保债务凭证的常用措施包括（ ）。

A．资产池仅选取固定利率债券
B．评级机构一般要求产品中嵌入利率互换产品
C．优先档通常都占70% -80%，甚至更高的比重
D．股权档通常都占0% -10%，甚至更低的比重
117.关于担保债务凭证的特殊目的机构（SPV），说法正确的有（ ）。

A．特殊目的机构不仅是担保债务凭证的发行者，也是构建整个担保债务凭证的核心
B. 特殊目的机构是一个破产隔离实体，它将向担保债务凭证发起人购买各类资产，作为发行担保凭证的抵押资产
C. 特殊目的机构从投资者处定期收到抵押资产对应的利息或其他收入，并支付给担保债务凭证发起人
D. 为了提高买入的抵押资产的信用评级，特殊目的机构可以参与金融衍生工具交易，改变原有抵押资产的收益结构
118.在设计一款收益增强型结构化产品时，能够降低产品风险的方法有（ ）。

A. 加入执行价更低的看涨期权的空头头寸
B. 加入期权多头以使投资者的损失局限于全部本金
C. 缩短产品的到期期限
D. 加入看跌期权的空头头寸
三、判断题

119. 传统的场外市场通常由一个或多个交易商组成，为市场参与者提供买卖报价。 T
120. ISDA主协议规定，在场外交易中，双方计算出各自的合约价值后，按照总额进行结算。 F
121. 人民币NDF是离岸交易，并且需要本金交割。F
122. 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心是我国银行间债券市场、货币市场以及外汇市场的具体组织者和运行者。T
123. 人民币无本金交割远期合约（NDF）的交易市场主要在中国香港和美国。F
124. 期货合约和远期合约都具有信用风险。F
125. 美国投资者拥有价值为1 000 000日元的股票组合，现在日元/美元的即期汇率是158，三个月的远期汇率是161。投资者担心未来日元贬值，可以买入远期汇率合约进行对冲。 T
126. 互换利率是指互换合约多头收到的利率。F
127. 利率互换交易中双方需要交换本金。F
128. 利率互换交易中，投资者如果预期未来利率将上升，适宜的操作是收取固定利率、支付浮动利率。 F
129. 利率互换交易不存在信用风险。F
130. 互换市场的信用风险只存在于到期日附近。F
131. 利率互换交易双方面临的信用风险较货币互换更大。F
132. 远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品。T
133. 某公司一年内发生违约的概率是5%，回收率是75%。投资者持有了面值为1 000 000元、期限为1年的公司债券，则1年的期望损失是12500元。T
134. 组合内有50个参考实体，在其他条件不变的情况下，当各参考实体违约相关性上升时，第50次违约互换合约的价格将会下降。T
135. 利率互换（IRS）与债券组合套利策略中，做多利差策略（利差 = 互换利率 – 债券到期收益率）是指，作为IRS的买方收取浮动利率支付固定利率的同时卖出债券。 F
136. 如果投资者预期利率互换（IRS）收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略是买入长期IRS，卖出短期的IRS。T
137. 债券认购权证有两种主要的结构形式，第一种是独立发行的债券认购权证，第二种形式是依托于现有债券的债券认购权证。 T
138. 汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。F
139. 双货币票据结构中不能够引入指数货币期权票据（ICON）的结构。T
140. 汇率类结构化票据一定具有期权性质。T
141. 完全保本型的结构化产品不能含有期权空头。 F
142. 结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。 T
143. 结构化产品的定价要反映产品中嵌入的各个组成部分的价值之间所具有的相关性。T
144. 以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的欧式向下敲出期权价值相等（该期货合约到期日与期权到期日相同）。F
145. 可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期和凸性等风险指标的特征。T
146. 反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。F
147. 标准信用违约互换（CDS）的违约事件通常包括破产、支付违约和重组事件，其中重组事件是不同地区CDS的主要区别。F
148. 总收益互换( Total Return Swap)合约的双方可以用于交换的总收益包括本金、利息、预付费用，但不包括因资产价格的有利变化带来的资本利得。F
149. 组合的违约风险是组合内各个债务的违约风险简单相加。 F
150. 在次贷危机爆发后，信用衍生品的发展逐渐趋于简单化和基本化，一些复杂的信用衍生品在市场中的比重变小。T
151. 信用违约互换的清算模式是双边交易清算模式。F
152. 广义的信用资产组合证券化产品是指将一系列传统金融产品与衍生产品进行打包，并以产品的形式投放市场。F
153. 结构化产品主要是在场内交易。 F
154. 相对于普通的权证而言，具有牛市价差期权结构的股票联结票据的股本稀释效应更低。 F
155. 可转换信托优先股既融合了优先股在融资来源长期稳定方面优点，也融合了债券在利息避税方面优点。 T
156. 发行者在二级市场中回购其所发行的结构化产品时，能够给市场提供流动性，提高定价效率。 T
157. 结构化产品的发行者通常会通过各种方式对冲掉产品中的市场风险。T
158. 发行者在结构化产品的运作过程中起到了较明显的信用增强作用。T
159. 收益增强型的结构化产品无法实现部分保本条款。 F
160. 完全保本型的结构化产品不产生定期利息。 T