可转换债券的发行者通常没有为该债券提供抵押物，因此可转换债券的属性更接近股权类证券。

第五部分 其他衍生品

一、单选题

1. 早期的场外衍生品交易采用（ ）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各 自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。
   A. 非标准化的双边清算 B. 标准化的双边清算
   C. 中央对手方清算 D. 净额结算
2. 根据人民币远期利率协议交易的营业日规则，相关日期不是营业日时需要调整，这些调 整准则不包括（ ）。
   A. 上一营业日 B. 经调整的上一营业日
   C. 下一营业日 D. 经调整的下一营业日
3. 远期合约与期货合约的（ ）可以是相同的。
   A. 标的资产 B. 结算方式 C. 流动性 D. 市场定价方式
4. 当前 3 年期零息利率为 4%，5 年期零息利率为 5.5%。则 3 年后至 5 年后的远期利率为
   （ ）。
   A. 5.8% B. 6.8% C. 7.8% D. 8.8%
5. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（ ）套利。
   A. 境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期购汇 B. 境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期结汇
   C. 境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期结汇 D. 境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期售汇
6. 3×9M 的远期利率协议（FRA）的多头等价于（ ）。
   A. 3 个月后借入资金为 9 个月的投资融资
   B. 9 个月后借入资金为 3 个月的投资融资
   C. 在 3 个月内借入贷款的一半，剩下的一半在 9 个月后借入
   D. 3 个月后借入资金为 6 个月的投资融资
7. 某公司卖出一份 6×12 的 FRA，买方为 B 银行，合约金额为 100 万元，FRA 协议利率为
   4.68%，在结算日时的参考利率为 4.94%，则该 FRA 的结算金额为（ ）元。
   A. 1238.80 B. 1241.88 C. 1268.66 D. 1270.28
8. 1 年期定期利率对 3MShibor 的互换，半年付息 1 次。若当前 3MShibor 为 3.6%，3 个月 后重置日 3MShibor 报价为 4%。则付息日应付现金流参考的浮动利率为（ ）。
   A. 3.60% B. 4% C. 4.36% D. 7.60%
9. 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配风险 是指（ ）。
   A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖
   B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流
   C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销
   D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足
10. 国内某公司从某银行香港分行买入 100 万美元的一年期 NDF（无本金交割外汇远期）， 价格为 6.1173，假设到期日外管局中间价为 6.1105，则该公司到期损益为（ ）美元。 A. +1111.60 B. -1111.60 C. +1112.84 D. -1112.84
11. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中 tkn 表示（ ）。
    A. 均以双方协商价成交 B. 均以报买价成交
    C. 多方情绪高涨 D. 空方情绪高涨
12. 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到
    期收益率）会缩小，则可以（ ）。
    A. 买入 IRS 买入债券 B. 卖出 IRS 卖出债券
    C. 买入 IRS 卖出债券 D. 卖出 IRS 买入债券
13. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在 互换市场上（ ）。
    A. 介入货币互换的多头
    B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率
    C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率
    D. 介入货币互换的空头
14. 在利率互换（IRS）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（ ）。
    A. 作为 IRS 的卖方 B. 支付浮动利率收取固定利率
    C. 作为 IRS 的买方 D. 买入短期 IRS 并卖出长期 IRS
15. A 公司和 B 公司可以获得如下所示的利率（经税率调节后）： A B
    浮动利率 SHIBOR+1% SHIBOR+1.5%
    固定利率 6.0% 8.5%
    假定 A 公司希望借入浮动利率，B 公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。甲
    银行作为做市商为 A、B 双方提供利率互换，并且从中盈利 100 个基点，且这一互换对于 A
    和 B 有同样的吸引力，则 A 和 B 最终支付的利率分别为（ ）。
    A. SHIBOR；8.5% B. SHIBOR+0.5%；8% C. SHIBOR+1%；7.5% D. SHIBOR+1%；8.5%
16. 对固定利率债券的持有人来说，可以（ ）对冲利率上升风险。
    A. 利用利率互换将固定利率转换成浮动利率
    B. 利用货币互换将固定利率转换成浮动利率
    C. 做空利率互换
    D. 做多交叉型货币互换
17. 签订利率互换合约时的互换估值要确保（ ）。
    A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为 0
    C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负
18. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用 Vswap 表示利率互换的价 值，Vfix 表示固定利率债券价值，Vfl 表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方， 互换的价值为（ ）。
    A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix
19. 令 Pccs 为货币互换的价值，PD 是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF 是从互换中 分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出外币 的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（ ）。
    A. Pccs=RFPF-PD B. Pccs=PD-RFPF C. Pccs=RF-PDPF D. Pccs=PF-RFPD
20. 各种互换中，（ ）交换两种货币的本金并且交换固定利息。
    A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换
    C. 货币互换 D. 本金变换型互换
21. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（ ）。
    A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率
22. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（ ）。
    A. 利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币
    B. 货币互换违约风险更大
    C. 利率互换需要交换本金，而货币互换则不用
    D. 货币互换多了一种汇率风险
23. 利率类结构产品中，（ ）不包含期权结构。
    A. 反向浮动利率票据 B. 封顶浮动利率票据
    C. 封底浮动利率票据 D. 区间浮动利率票据
24. 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为 min
    （33.33%×美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为 2%。该产品属于（ ）。
    A. 只是区间触发型产品
    B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品
    C. 只是区间累积型汇率挂钩产品
    D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品
25. 合成 CDO 与现金流 CDO 的差异主要体现在（ ）方面。
    A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构
26. 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的 特征是（ ）。
    A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头
    C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高
27. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（ ）。
    A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品
    B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品
    C. 收益保证型和非收益保证型
    D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品
28. 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方相当于（ ）。
    A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
    C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权
29. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（ ）。
    A. 看涨期权多头结构
    B. 看跌期权多头结构
    C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头
    D. 看涨期权空头结构
30. 某银行向投资者出售了一款以欧元 3 个月期 EURIBOR 为挂钩利率、最低利率为 0.5%、 最高利率为 2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（ ）。
    A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权

B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权

31. 某银行签订了一份期限为 10 年的利率互换协议，约定支付 3.5%的固定利率，收到 6 个 月期 LIBOR 利率，但是当 6 个月期 LIBOR 利率高于 7%时，则仅有 60BP 的利息收入。这份协 议可拆分为（ ）。
    A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权
    C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权
32. 在设计一个挂钩于股指的、完全保本的、由固定收益证券和期权构成的结构化产品时， 若给定无风险利率、期权行权价和期限，则下列（ ）期权结构能够最大提高产品参与率。 A. 欧式普通看涨期权 B. 向下敲出看涨期权
    C. 向上敲出看涨期权 D. 区间敲出看涨期权
33. 某款以沪深 300 股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为： 收益=面值×[80%+120%×max(0，-指数收益率)]
34. 区间浮动利率票据可以拆分为（ ）。
    A. 利率下限期权与固定利率票据
    B. 利率上限期权与固定利率票据
    C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权
    D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权
35. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付 3%固定利率，每年付息 一次的 3 年期债券；收取 3%固定利率、支付 1 年期 LIBOR 利率的 3 年期利率互换合约。则 投资银行可以通过（ ）构建逆向浮动利率票据。
    A. 参与支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取 3%固定利率的互换合约
    B. 买入息票率为 3%的债券，同时参与一份支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取固定利率 3%
    的互换合约
    C. 卖出息票率为 3%的债券，同时参与一份支付 1 年期 LIBOR 浮动利率、收取固定利率 3%
    的互换合约
    D. 买入息票率为 3%的债券，同时参与一份收取 1 年期 LIBOR 浮动利率、支付固定利率 3%
    的互换合约
36. 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（ ）。
    A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权
    C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权
37. 表中示意了 DRA（区间逐日计息）产品的部分条款： 挂钩股票：股票 A、股票 B、股票 C、股票 D
    面值：100 元 保本率：95%
    年息率：7.25%
    存续期半年：（126 个交易日） 初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价
    观察日：存续期内每个交易日
    配息启动条件：初始价格的 95%

单位产品总配息：满足配息启动的交易日数 N，N/252*7.25 为一个单位的总配息 单位产品总支付：保本率×100+单位产品总配息 分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126 个交易日）相当于
包含了 126 个（ ）。
A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权

38. 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为 6M SHIBOR。SHIBOR 当前的利率期限结构如下：
    期限 即期利率 折现因子
    180 天 0.4415% 0.9978
    360 天 0.7820% 0.9922
    那么，固定利率端的年化利率为（ ）%。
    A. 0.3920 B. 0.7840 C. 0.2214 D. 0.6118
39. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得 100%的投资本 金，并获得 8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息， 并且只能取回 90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的 是（ ）。
    A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降
    C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升
40. 某笔本金为 100 万元的利率互换以 6M SHIBOR 的浮动利率交换年化 6.5%的固定利率， 每半年支付一次利息（180/360），该互换还有 15 个月到期，3 个月前的 6M SHIBOR 为 5.85%。 目前市场上 SHIBOR 的利率期限结构如下：

期限 即期利率 折现因子
90 天 6.13% 0.9849
270 天 6.29% 0.9550
450 天 6.53% 0.9245
那么，对利率互换空头来说，互换的价值为（ ）元。
A. 3885 B. -3885 C. 68169 D. -68169

41. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了 5 年期双货币票据，票据的初始本金和票 息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（ ）将票据中的风险完全对冲掉。 A. 建立一个美元／欧元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
    B. 建立一个欧元／美元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出
    C. 建立一个美元／欧元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧 元固定利率对美元 LIBOR 的利率互换合约，约定支付参考 LIBOR 的美元浮动利息，并获取欧
    元固定利息
    D. 建立一个欧元／美元的 5 年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧 元固定利率对 Euribor 的利率互换合约，约定支付参考 Eurihor 的欧元浮动利息，并获取欧
    元固定利息
42. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（ ）。
    A. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的
    B. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的
    C. 到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的
    D. 到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现
43. 信用评级中，通常将（ ）级及其以上的债券划分为投资级债券。
    A. BB B. CCC C. A D. BBB
44. 2008 年美国次贷危机中，信用违约互换市场出现了巨大风险，也由此促发了 2010 年通 过了（ ）。
    A. 多德-弗兰克法案 B. 萨班斯法案
    C. 爱国者法案 D. 格拉斯-斯蒂格尔法案
45. 金融机构一般采用（ ）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。
    A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会
    C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会
46. 信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（ ）不属于买卖双方需结清的费用。
    A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金
    C. 交易手续税费 D. 应计利息
47. 当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为 参考债务的 CDS 合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（ ）。
    A. 卖出 CDS 合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约
48. 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW），错误的信息是（ ）。
    A. 属于我国首创的信用衍生工具
    B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”
    C. 不可以在银行间市场交易流通
    D. 创设机构可以买入自身创设的 CRMW，并予以注销
49. 投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对手， 苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（ ）。
    A. 买入苹果公司的股票
    B. 买入苹果公司的债券
    C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换
    D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换
50. 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（ ）规避信用 风险。
    A. 买入 CDS B. 卖出 CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换
51. 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差 曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互换
    （CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（ ）策略。
    A. 买入短期 CDS 的同时卖出长期 CDS B. 买入短期 CDS 的同时买入长期 CDS C. 卖出短期 CDS 的同时卖出长期 CDS D. 卖出短期 CDS 的同时买入长期 CDS
52. 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也比较 活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是（ ）。 A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的 CDS
    C. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的 CDS
53. 某个名义额为 1000 万元、期限 3 年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息期为
    2.5。当前该 CDS 参考实体的信用利差为 120 个基点，若信用利差变为 145 个基点，则 CDS
    买方的损益为（ ）元。
    A. 亏损 12500 B. 亏损 50000 C. 盈利 12500 D. 盈利 62500
54. 投资人持有 100 万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为 3%，回收率
    为 70%，则该债券一年的期望损失为（ ）。
    A. 7000 元 B. 9000 元 C. 3000 元 D. 4500 元
55. 某公司第 1 年和第 3 年发生违约的边际违约率分别为 5%和 8%，3 年内的累计违约率为
    15%，则该公司第 2 年发生违约的概率为（ ）。
    A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75%
56. 银行以 10%的固定利率向企业发放贷款 1 亿元，同时与投资者签订一份总收益互换。该 互换规定，银行承诺支付该贷款的利息和贷款市场价值的变动部分之和，获得相当于
    SHIBOR+50bp 的收益。若当前 SHIBOR 为 9%，且一年后贷款的价值下跌至 9500 万。则投资者 需支付银行（ ）。
    A. 1000 万 B. 950 万 C. 1050 万 D. 900 万
57. 一个由 100 个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年 1%，考虑第 n 次信用违约互换。如果 n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，当违约相关 性上升时，第 1 次违约互换合约的价格将会（ ）。
    A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断
58. 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（ ）。
    A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押
    C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值
59. 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（ ）。
    A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击
    C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降
60. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（ ）。
    A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据
    B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限 利率指标
    C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合
    D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与 CMT 浮动利率票据的组合
61. 某 CPPI 投资经理有可操作资金 100 万元，其保本下限为 90 万元。该投资经理可投资的 风险资产可能遭受的最大损失为 80%，则该 CPPI 可投资风险资产的最大金额为（ ）。 A. 10 万元 B. 12.5 万元 C. 15 万元 D. 17.5 万元
62. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示： 收益=面值×[80%+120%×max(0, – 指数收益率)] 那么，该产品中的保本率是（ ）。
    A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%
63. 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（ ）。
    A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险
    C. 支付债券本金 D. 发行新股
64. 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得 100%本 金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益： 若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为： Max（0.54%，40%×（期末价格／初始价格-l））；否则客户到期所得为 0.54%；

其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的
140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（ ）。
A. 16.00% B. 15.99% C. 0.54% D. 10.40%

65. 某款结构化产品的收益率为 6%×I{指数收益率>0}，其中的函数 f(x) = I{x>0}表示当
    x>0 时，f(x)=1，否则 f(x)=0。该产品嵌入的期权是（ ）。
    A. 欧式普通看涨期权（Vanilla Call） B. 欧式普通看跌期权（Vanilla Put）
    C. 欧式二元看涨期权（Digital Call） D. 欧式二元看跌期权（Digital Put）
66. 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空头的 股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增加（ ） 既满足自身需要又能让投资者接受。
    A. 更高执行价的看涨期权空头 B. 更低执行价的看涨期权空头
    C. 更高执行价的看涨期权多头 D. 更低执行价的看涨期权多头
67. 某个收益增强型的股指联结票据中的收益计算公式是 收益=面值+面值×[1 -（指数终值 – 指数初值）÷指数初值]， 为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（ ）。 A. 执行价为指数初值的看涨期权多头
    B. 执行价为指数初值 2 倍的看涨期权多头
    C. 执行价为指数初值 2 倍的看跌期权多头
    D. 执行价为指数初值 3 倍的看涨期权多头
68. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示： 收益=面值×[80%+120%×max(0, – 指数收益率)] 那么，该产品中的参与率是（ ）。
    A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%
69. CDO 的资产发生亏损时，（ ）子模块最先承担损失。
    A. 优先块 B. 次优先块 C. 股本块 D. 无所谓
70. 信用违约互换（CDS）卖方发生的现金流为（ ）。
    A. 违约发生时卖方支付现金流 B. 违约发生时卖方收到现金流
    C. 违约不发生时卖方支付现金流 D. 违约不发生时卖方不收到现金流
71. 来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存在汇 率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远期价格等 于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（ ）。
    A. 远期合约对冲效果优于期货合约 B. 期货合约对冲效果优于远期合约
    C. 对冲效果没有差异 D. 无法确定
72. 国际互换与衍生品协会（ISDA）建议采用在险价值（Value at Risk）方法来计算非集 中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为 100，各个场 景下的买方合约价值分别为 125，124，123，121，120，115，109，107，106，101，99，
    98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那么在 95%置信水平设 定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中哪一个最为相近（ ）。
    A. 介于 14 与 15 之间 B. 介于 15 与 16 之间
    C. 介于 16 与 17 之间 D. 介于 17 与 18 之间
73. 在场外期权交易中，利率上限期权与下限期权之间存在的平价关系是（ ）。
    A. 利率上限=利率下限-利率互换 B. 利率上限=利率下限+标的现货

C. 利率上限=利率下限+利率互换 D. 利率上限=利率下限-标的现货

74. 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor），其卖方相当于（ ）。
    A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权
    C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权
75. 假设信用担保凭证（CDO）里有 A 和 B 两个债券，从单个债券看，A 债券的违约概率是
    0.23，B 债券的违约概率为 0.16。如果 B 债券违约，则 A 债券也违约，那么 A 债券和 B 债券 都不违约的概率是（ ）。
    A. 0.0368 B. 0.6468 C. 0.77 D. 0.84
76. 违约概率模型是信用违约互换定价的主要模型，假定某实体在未来一年内的违约强度为
    0.02， 1 年到 2 年的违约强度为 0.03，该实体在一年半内发生违约的概率为（ ）。
    A. 2% B. 5% C. 3.5% D. 7%
77. 某挂钩于沪深 300 指数的结构化产品的收益率为 2%+max(指数收益率，0)。产品起始日 沪深 300 指数的开盘价为 3150，收盘价为 3200；产品到期日沪深 300 指数的开盘价为 3650， 收盘价为 3620。则这款结构化产品中的期权的行权价是（ ）。
    A. 3150 B. 3200 C. 3650 D. 3620
78. 某挂钩于上证 50 指数的结构化产品的面值为 100 元，产品到期时的收益率的计算公式 是 max(指数收益率，0)，每个指数点价值 1 元。假设产品起始上证 50 指数的价位为 2500
79. 挂钩某股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=15% – max(Abs(指数收益 率) -5%, 0)。假设在起始时刻指数的价位是 4000 点，则投资者投资该产品后的盈亏平衡点
    是（ ）。
    A. 3200 和 3800 B. 3200 和 4200 C. 3800 和 4200 D. 3200 和 4800
80. 发行者为了对冲某挂钩于股票价格指数的、含有期权的结构化产品的风险，最合适的场 内交易工具是具有相同标的的（ ）。
    A. ETF 基金 B. 期货 C. 期权 D. 总收益互换
81. 描述交易对手违约事件时，考虑交易头寸和交易对手违约事件之间概率相关性的有
    （ ）。
    A. 交易头寸的在险价值 B. 交易头寸的错向风险
    C. 标的资产收益率分布的偏度和峰度 D. 交易头寸的下边风险
82. 关于中央对手方清算模式错误的描述是（ ）。
    A. 该模式的核心是合约替换
    B. 该模式等价于区块链技术
    C. 与做市商比较，该模式不承担交易风险
    D. 该模式一定程度上可以阻碍违约事件的传染
83. 4 月 21 日某银行 FRA 市场报价信息如下表所示，投资者预计 2 个月后卖出固定利率债 券，并在第 5 个月末买回该债券。该投资者对冲利率风险的策略是（ ）。
    3M Shibor
    Term Bid Ask
    1M×4M 2.8215 2.8245
    2M×5M 2.8235 2.8245

3M×6M 2.8315 2.8355
4M×7M 2.8325 2.8375
报价规则：日计数基准 A/360
支付日营业日准则：修正的下一工作日
A. 买入 1M×4M 的远期利率协议 B. 卖出 1M×4M 的远期利率协议
C. 买入 2M×5M 的远期利率协议 D. 卖出 2M×5M 的远期利率协议

84. 利用国债正回购和利率互换进行做多利差套利，产生的现金流包括（ ）。
    A. 收到国债的利息 B. 在利率互换中收取固定利息
    C. 在利率互换中支付浮动利息 D. 收入以回购利率计算的利息
85. 企业向某银行卖出 200 万美元的 6 个月期人民币 NDF，价格为 6.6890。如果到期日人民 币兑美元的中间价为 6.6230，则该企业（ ）。
    A. 收入 1.99 万美元，不交割本金 B. 支出 1.99 万美元，不交割本金
    C. 收入 0.996 万美元，且交割本金 D. 支出 0.996 万美元，且交割本金
86. 某日市场中 6 个月期的即期利率为 3.00%，1 年期的为 3.60%，则无套利市场中，6M×
    12M 的远期利率为（ ）。
    A. 4.20% B. 3.60% C. 3.30% D. 3.00%
87. 企业向银行买入 3M×9M 的 FRA，名义本金 1 亿元，协议利率为 5.2%，参考利率为 Shibor。 若 3 个月后对应的 Shibor 利率为 6.2%，则该 FRA 引起该企业的现金流为（ ）。
    A. 流入 50 万元 B. 流出 50 万元 C. 流入 48.5 万元 D. 流出 48.5 万元
88. 关于人民币利率互换投资者结构的错误说法有（ ）。
    A. 银行参与利率互换的目的主要有管理资产负债的利率风险、匹配资产负债期限、做市报 价等
    B. 证券公司参与投机和套利交易，但交易量不大
    C. 保险公司成交不活跃，其目的主要是管理资产负债风险、匹配资产负债期限
    D. 国内货币经纪公司是中介机构，同时也经营自营交易业务
89. 投资者对冲短期利率下降的风险的合理策略是（ ）。
    A. 买入利率上限期权 B. 卖出利率上限期权
    C. 买入利率下限期权 D. 卖出利率下限期权
90. 标准型的利率互换在签订时，给买方带来的价值为（ ）。
    A. Vfix-Vfl B. 0 C. Vfix+Vfl D. Vfl- Vfix
91. 一份本金为 10 亿美元的利率互换 10 个月后到期。该互换协议利率 12%，参考利率为 6 个月 libor，半年交换一次。市场上对 6 个月的 libor 利率所有期限的利率报价均为 10%。 两个月前 6 个月的 libor 利率为 9.6%。该互换支付浮动利率一方的价值是（ ）。（连续 复利计算）
    A. 190 万美元 B. 194 万美元 C. 197 万美元 D. 200 万美元
92. 某银行买入名义金额为 10 亿元、协议利率为 5.26%的利率上限期权，同时卖出名义金 额为 8 亿元、协议利率为 5.26%的利率下限期权，两份期权的权利金相同，则（ ）。
    A. 该期权组合能够规避融资成本上升的风险
    B. 利率下行时，该交易无法降低该银行的融资成本
    C. 利率上限期权的参与比率为 125% D. 利率上限期权的参与比率为 20%
93. 信用违约互换（CDS）买卖双方收付的现金流为（ ）。
    A. 买方定期支付现金流，违约时卖方支付现金流
    B. 卖方定期支付现金流，违约时买方支付现金流
    C. 买方定期支付现金流，违约时共同支付现金流
    D. 买方定期支付现金流，违约时不发生现金流
94. 某金融公司发行 1 年期面值 2 亿元的零息债券。预期该公司在 1 年内的违约率为 5%， 回收率为 20%，市场无风险利率 3%，则该债券的信用利差为（ ）bp。
    A. 429 B. 542 C. 42.9 D. 54.2
95. 当前市场上正在发行 1 年期正向双货币票据，本金为 1 亿美元，票面息率为 3%，每半 年以美元支付，本金偿付 0.8 亿欧元，该发行方一年期到期收益率为 4%，假定一年期的 EUR/USD=1.4，则此产品的真实投资价值是（ ）万美元。
    A．1056.32 B. 1500 C. 11056.32 D. 11500
96. 一份完全本金保护型的股指联结票据面值为 1000 元，期限为 2 年，发行时两年的无风 险利率为 5%，若不考虑交易成本等因素，则该票据可用于建立金融衍生工具头寸的资金有
    （ ）。
    A．92.97 B. 907.03 C. 952.38 D. 47.62
97. 已知市场 5 年期无风险利率 5%，某基金公司要发行一款保本型结构化产品，其中嵌入 了一个看涨期权的多头，产品面值为 500，5 年期看涨期权价值为产品面值的 10%，发行费 用为产品面值的 1%，产品参与率为 150%，则保本比例为（ ）。
    A．100% B. 107.21% C. 106.33% D. 105.04%

投资者与基金公司签订为期 1 年，名义本金为 1000 万，标的为上证 50 的股指收益互换协议， 该协议约定投资者分别于 3 月 1 日，6 月 1 日，9 月 1 日和 12 月 1 日，以 8%年利率收取利 息，同时支付给对方该时段内的股指收益。协议于该年度的 1 月 1 日生效。据此回答以下两 题：

期间 股指收益率
1.1-2.28 5%
3.1-5.31 10%
6.1-8.31 6%
9.1-12.31 0.2%

98. 该投资者在阶段 3.1—5.31 的净现金流为（ ）。
    A．20 万 B．80 万 C．-20 万 D．-80 万
99. 若该投资者在 6.1—8.31 日，利用 1:1 的融资比例购买 2000 万的上证 50ETF 基金，融 资成本为 4%，则投资者在该阶段的投资组合收益为（ ）。
    A. 10 万 B. 6 万 C. 4 万 D. 2 万

以沪深 300 为标旳的结构化产品的收益计算公式为： 收益=面值×[80%+120%×max(0,-指数收益率)] 。据此回答以下三题：

101. 该产品的收益结构中嵌入了（ ）。
     A. 看涨期权多头 B. 看涨期权空头 C. 看跌期权多头 D. 看跌期权空头
102. 产品的参与率为（ ）
     A. 80% B. 120% C. 40% D. 0

二、多选题

103. 根据全球金融稳定委员会的建议，对场外衍生品风险的计量可以采用包括在险价值
     （Value at risk）等在内的多重指标。在度量风险的指标中，当损益服从（ ）分布时，
     VaR 满足次可加性（subadditivity），意味着分散可以降低风险。
     A. 正态分布 B. t 分布 C. 椭圆分布 D. 指数分布
104. 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本 以及附属文件，该协议包括（ ）。
     A. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书
105. 关于远期价格和远期价值的定义和计算，正确的是（ ）。
     A. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格
     B. 远期价格等于远期合约在上市交易中形成的市场价格
     C. 远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定
     D. 远期价格与标的物现货价格紧密相连
106. 关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（ ）。
     A. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加
     B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变
     C. 多头面临的信用风险相对来说更大
     D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量
107. 一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7 月 13 日美元 FRA6×9M8.02%-8.07%”， 其含义是（ ）。
     A. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付 8.02%利率给询价 方，并从询价方收取参照利率
     B. 7 月 13 日为交易日，次年 1 月 13 日为起息日，计息期 9 个月
     C. 8.07%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方处取 8.07%利率， 并支付参照利率给询价方
     D. 7 月 13 日为起息日，计息期 3 个月
108. 金融机构持有的场外期权头寸常常需要对冲波动性的风险，一般而言可以采用
     （ ）对冲场外股指奇异期权的 Vega 风险。
     A. 股指远期 B. 股指互换 C. 标准股指期权 D. 波动率互换
109. 互换具有的特点包括（ ）。 A. 约定双方在未来确定的时点交换现金流 B. 是多个远期协议的组合
     C. 既可用于规避汇率风险，又可用于管理不同币种的利率风险
     D. 可以降低资金成本，发挥比较优势
110. 根据多头是支付固定利率还是收取固定利率，利率互换期权可以分为 Receiver’s
     Swaption 和 Payer’s Swpation，无论哪一种互换期权都可以（ ）。
     A. 对冲预期的利率风险暴露
     B. 针对利率走势进行投机
     C. 提供了一种已有利率互换提前终止的方法
     D. 帮助投资者构筑特定的资产组合
111. 利率互换的用途包括（ ）。
     A. 扩充融资渠道 B. 管理资产负债 C. 构造产品组合 D. 对冲利率风险
112. 人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（ ）。
     A. 7 天回购利率 B. 隔夜 Shibor C. 3 个月 Shibor D. 一年定存利率
113. 标准利率互换中收取浮动利率一方与（ ）具有相同的利率风险。（假定本金和 期限相同）
     A. 固定利率债券的空头 B. 浮动利率债券的空头
     C. 浮动利率债券的多头 D. 固定利率债券的多头
114. 假定利率封底期权、利率封顶期权的执行价格与利率互换的固定端报价相同。则利 率封底期权可被复制为（ ）。
     A. 一系列利率下限元 B. 一系列利率上限元
     C. 利率封顶期权多头+利率互换空头 D. 利率封顶期权空头+利率互换多头
115. 投资者买入标准利率互换，并卖出对应标的的利率封顶期权，该组合的实际效果可 能是（ ）。
     A. 投资者将收到固定现金流，支付浮动现金流
     B. 投资者将收到浮动现金流，支付固定现金流
     C. 投资者将收取确定的净现金流
     D. 投资者将收取浮动的净现金流
116. 货币互换每个付息周期包括的构成要件有（ ）。
     A. 定价日 B. 起息日 C. 付息日 D. 除权日
117. 关于股票互换的描述，正确的是（ ）。
     A. 不需要交换名义本金
     B. 股票收益的支付方肯定需要支付现金
     C. 计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化
     D. 其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算
118. 可赎回债券和可售回债券的主要区别包括（ ）。
     A. 内嵌期权的持有人不同 B. 债券票面息率高低不同
     C. 债券久期和凸性特征不同 D. 期权的类型不同
119. 关于债券认购权证的特征的描述，正确的是（ ）。
     A. 认购权的标的是利率或相应的债券 B. 发行者处于期权的多头部位
     C. 发行者处于期权的空头部位 D. 债券认购权证必须依托于现有债券
120. 利率联结票据可以分为两大类：结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类 结构化产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是（ ）。
     A. 封顶浮动利率票据 B. 逆向/反向浮动利率票据
     C. 区间浮动利率票据 D. 超级浮动利率票据
121. 属于信用联结票据分类的有（ ）。
     A. 信用联结结构化票据（Credit-Linked Structured Notes）
     B. 商业承兑汇票
     C. 合成债券（Synthetic Bond）
     D. 信用资产证券化（Credit Portfolio Securitization）
122. 第三方股票为标的物的股票联结票据可以由（ ）来构建。
     A. 可交易债券 B. 上市债券 C. 上市股票 D. 合成股权
123. 指数货币期权票据（ICON）中可能包括（ ）的特征。
     A. 互换 B. 期货 C. 期权 D. 远期
124. 影响部分参与利率下限期权价格的要素有（ ）。
     A. 利率下限 B. 标的波动率 C. 无风险利率 D. 参与比率
125. 股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入（ ）。
     A. 牛熊结构 B. 逆向可转换结构
     C. 期权空头结构 D. 看跌期权多头结构
126. 某款逆向浮动利率票据的息票率为：10%-Shibor。这款产品是（ ）。
     A. 浮动利率债券与利率期权的组合
     B. 浮动利率债券与利率远期的组合
     C. 固定利率债券与利率互换的组合
     D. 息票率为 5.5%的固定利率债券，以及收取固定利率 4.5%、支付浮动利率 Shibor 的利率 互换合约所构成的组合
127. 结构化产品嵌入了（ ）就具有了路径依赖特征。
     A. 欧式看跌期权空头 B. 亚式看涨期权多头
     C. 回溯看涨期权多头 D. 两值看涨期权空头
128. 关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性，说法正确的有
     （ ）。
     A. 相关性越高，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
     B. 相关性越高，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
     C. 相关性越低，股权档的预期损失就越低，优先档的预期损失就越高
     D. 相关性越低，股权档的预期损失就越高，优先档的预期损失就越低
129. 当采用传统的 Black-Scholes 模型对可赎回债券中的期权进行定价时，会导致定价 偏差的因素包括（ ）。
     A. 标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布
     B. 随着到期日临近，债券价格波动率会逐步减小
     C. 随着到期日临近，债券价格会趋于面值
     D. 债券交易无法连续进行
130. 在进行债务担保凭证定价时，会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括
     （ ）。
     A. 投资组合的违约概率 B. 投资组合回收率的期望值
     C. 投资组合中各公司信用情况的相关性 D. 到期日
131. 与普通金融产品的定价相比，给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括
     （ ）。
     A. 发行者对结构化产品的信用增强效果
     B. 对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力
     C. 结构化产品标的物的预期收益
     D. 产品嵌入的各个组成部分之间的相关性
132. 在使用 Black-Scholes 模型为以利率为标的物的结构化产品定价时，影响定价偏差

的因素包括（ ）。
A. 利率波动不可以用均值回归过程描述
B. 债券价格的分布与对数正态分布的差别较大
C. 利率分布与对数正态分布的差别较大
D. 债券波动率不是常数

133. 需要评估和监测的结构化产品风险包括（ ）。
     A. 市场风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 道德风险
134. 投资结构化产品可能面临的风险有（ ）。
     A. 流动性风险 B. 汇兑风险 C. 利率风险 D. 信用风险
135. 评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术， 包括（ ）。
     A. 久期分析 B. 凸性分析 C. 现金流分析 D. 情景分析
136. 对于投资者来说，可售回债券的优势在于（ ）。
     A. 可执行买入并持有的策略，获取比普通债券高的息票率
     B. 在利率走势不利于投资者时，提供了一定程度的保护
     C. 满足了投资者对于长期债务或权益连结交易信用评级提升的要求
     D. 可利用可售回债券的负凸性进行风险管理
137. 许多国家采用 CMS（固定期限互换协议）利率作为基准利率，主要原因包括（ ）。
     A. CMS 利率在许多市场上已被用作为市场利率方向的主要指标
     B. CMS 市场的流动性高于其他固定收益产品市场的流动性
     C. CMS 利率具有较高的信誉度
     D. CMS 利率具有固定期限的独特性
138. 股指联结票据为投资者提供了更有优势的投资选择，这些优势主要体现在（ ） 等方面。
     A. 避税效果 B. 简化了跨境投资 C. 资产配置策略 D. 固定收益
139. 在传统的股权类结构化产品的基础上，根据投资者和发行者的不同要求，进而对股 票联结票据的各个属性进行调整，这些调整是基于（ ）等方面的考虑。
     A. 成本和收益 B. 风险
     C. 资产负债表 D. 发行者和投资者利益一致
140. 投资者预期股票市场在未来将大幅上涨。这时，投资者可以通过购买（ ）从股 市上涨中获利。
     A. 大额可转让定期存单 B. 股指期货
     C. 含股指看涨期权多头的保本票据 D. 股票指数基金
141. 各种相关制度中，（ ）是 ISDA 主协议基本架构中不可或缺的组成部分。
     A. 单一协议制度 B. 净额结算制度
     C. 市场准入制度 D. 双边清算制度
142. 可以规避利率风险的金融工具包括（ ）。
     A. 利率互换 B. 货币互换 C. 远期利率协议 D. 外汇掉期
143. 属于结构化产品的有（ ）。
     A. 优先股 B. 中央银行票据 C. 可赎回债券 D. 可转换债券
144. 投资者预期 A 公司的新产品将会非常畅销，那么投资者适合采取的策略是（ ）。
     A. 买入 A 公司的股票
     B. 买入 A 公司的债券
     C. 卖出以 A 公司为参考实体的信用违约互换
     D. 买入以 A 公司为参考实体的信用违约互换
145. 某款挂钩于股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=Abs(指数收益率)。 其中函数 Abs(x)表示取 x 的绝对值。发行者为了提高发行产品所获得的利润，可以采取的 方法是（ ）。
     A. 降低产品的参与率
     B. 加入虚值看涨期权和虚值看跌期权的空头
     C. 缩短产品的期限
     D. 在无风险利率较低的时期发行产品
146. 某结构化产品由普通看跌期权多头和零息债券构成，为了提高产品的参与率，可以 做出的调整有（ ）。
     A. 提高期权的行权价 B. 降低期权的行权价
     C. 加入敲出条款 D. 加入更低行权价的看跌期权空头
147. 某基金投资了期限为 3 年、由牛市价差期权组合和固定利率债券构成的结构化产品。 能够反映产品存续期间所面临的风险的指标有（ ）。
     A. 久期 B. Delta C. Gamma D. Theta
148. 在进行资本结构套利时，在不考虑其他因素的情况下，如果预期某上市公司的盈利 能力略低于往年，则应（ ）。
     A. 卖出该公司的股票看跌期权 B. 买入该公司的股票看跌期权
     C. 卖出该公司债券的 CDS D. 买入该公司债券的 CDS
149. 投资者预期未来市场利率持续上涨，则其合理的交易策略是（ ）。
     A. 买入 IRS B. 卖出 IRS
     C. 买入利率上限期权 D. 卖出利率上限期权
150. 利率互换的组合交易策略包括（ ）。
     A. 基差交易 B. 曲线利差交易
     C. 方向性交易 D. 债券与互换组合套利
151. 投资者持有一定数量的固定利率公司债头寸，为对冲利率风险，其合理的策略有
     （ ）。
     A. 做空的国债期货 B. 做多的国债期货
     C. 做空的利率互换产品 D. 做多的利率互换产品
152. 根据《中国银行间金融衍生品交易定义文件（2012）》，信用类衍生品的信用事件 包括（ ）。
     A. 破产 B. 支付违约 C. 债务加速到期 D. 债务重组
153. 单一卖方 CDS 的敲出期权到期时的收益公式为（ ）。 A．敲出支付期权：max[(K-ST)×DV01T，0] B．敲出支付期权：max[(ST-K)×DV01T，0] C．敲出收取期权：max[(K-ST)×DV01T，0]

D．敲出收取期权：max[(ST-K)×DV01T，0]

154. 股票联结票据的收益增强结构的实现方法包括（ ）。
     A．牛熊结构 B．逆向可转换结构 C．期权空头结构 D．看跌期权多头结构

三、判断题

155. ISDA 主协议规定，在场外交易中，双方计算出各自的合约价值后，再按照合约总 额进行结算。
156. 证券公司柜台交易的产品可由证券公司负责登记托管，也可由中国证券登记结算有 限责任公司登记托管。
157. 人民币无本金交割远期合约（NDF）的交易市场主要在中国香港和美国。
158. 美国投资者拥有价值为 1 000 000 日元的股票组合，现在日元/美元的即期汇率是
     158，三个月的远期汇率是 161。投资者担心未来日元贬值，可以买入远期汇率合约进行对 冲。
159. 互换市场的信用风险仅产生在到期日当天。
160. 未通过中国外汇交易中心本币系统确认的人民币利率互换交易无需报备给银行间 交易商协会（NAFMII）。
161. 远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品，都适用于国际互换与衍生品协会
     （ISDA）主协议。
162. 对利率上限定价时，既可以将其看作利率看涨期权的组合来定价，也可以看作零息 债券看跌期权的组合来定价。
163. 如果投资者预期利率互换（IRS）收益率曲线会变陡峭，则他选择的合理操作策略 是买入长期 IRS，卖出短期的 IRS。
164. 利率上限、利率下限和利率互换期权的定价，都可以利用扩展的 Black 模型。
165. 债券认购权证有两种主要的结构形式，第一种是独立发行的债券认购权证，第二种 形式是依托于现有债券的债券认购权证。
166. 汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。
167. 双货币票据结构中不能够引入指数货币期权票据（ICON）的结构。
168. 汇率类结构化票据一定具有期权性质。
169. 完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。
170. 结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费 用。
171. 指数分期偿还债券的凸性可以是负值。
172. 以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值，与以该资产期货为标的物的 欧式向下敲出期权价值相等（该期货合约到期日与期权到期日相同）。
173. 可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期 和凸性等风险指标的特征。
174. 反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。
175. 某公司一年内发生违约的概率是 5%，回收率是 75%。投资者持有了面值为 1 000 000
     元、期限为 1 年的公司债券，则 1 年的期望损失是 12500 元。
176. 组合内有 50 个参考实体，在其他条件不变的情况下，当各参考实体违约相关性上 升时，第 50 次违约互换合约的价格将会下降。
177. 许多国家采用互换市场利率作为基准利率，主要因为该利率交易较为活跃且成交量 大。
178. 中国银行间市场以 Shibor O/N 为浮动利率标的的利率互换合约，利率确定日为重 置日的前一日。
179. 利率互换可以拆分成方向相同的固定利率债券和浮动利率债券头寸组合进行估值。
180. 货币互换既能规避外汇风险，又能规避利率风险。
181. 有一种独立发行的债券认购权证，其在行权时，发行人需要向权证持有人交割已在 交易的债券。
182. 与本金保护型相比，收益增强型的股票联结票据中嵌入的期权通常是看涨期权。
183. 双货币票据包含了两个基本资产，一个是普通的债券，另一个是货币互换合约。
184. 期权定价中，通常使用标的物价格的标准差代表波动率。
185. 目前，市场上最重要的关于信用违约互换（CDS）的指数有北美的 CDX 指数和欧洲 的 i-Traxx 指数。其中，北美的 CDX 指数包括投资级和非投资级两大类。
186. 金融危机以后，国际信用违约互换市场引入拍卖结算机制，实现了统一的回收率。
187. 信用利差是表征信用风险的重要指标，与违约率、回收率及期限成正比。

188.一般而言，货币互换的违约风险要低于利率互换。

189. 含有期权结构的结构化理财产品的 Delta 小于零，说明产品中的期权净头寸是空头。
190. 根据《中国银行间金融衍生品交易定义文件（2012）》，利率衍生品交易中的首个 计息期始于起息日（含该日），最后一个计息期截至到期日（含该日）。
191. 场外交易的某个利率衍生品规定的计息基准是“A/365F”，其中的一个计息期是
     2016 年 1 月 1 日到 2016 年 12 月 31 日。则该计息期内的利息是 2016 年全年 366 日的利息。
192. 在 2008 年次贷危机中，由于金融机构之间的场外衍生品交易，导致某家金融机构 发生信用危机时，相关金融机构也面临信用级别下调的风险。
193. 场外期权的价格通常是通过多个交易者的集中竞价行为而发现的。
194. 当离岸人民币汇率与在岸人民币汇率之间的汇差出现偏离正常范围的情况时，人民 币无本金交割远期合约的交易能够促进该汇差向正常范围内回归。
195. 中国人民银行开始执行宽松的货币政策，使得国内的通货膨胀率在未来有比较明确 的上涨预期。假设美元的基本面没有发生显著改变，在此情况下，人民币对美元的 NDF 对即 期汇率的升水将高于低通胀时期。
196. 目前，人民币对美元的无本金交割远期 NDF 的标的资产均为离岸市场交易的人民币
     （CNH）的汇率。
197. 某基金计划买入名义金额较大的 CDS。该基金可通过多个不同的交易对手分散买入 额度小的 CDS 来降低信用风险。
198. 信用违约互换（CDS）定价中用到了违约概率模型，该模型假定违约强度是单位时 间内违约事件发生的次数。
199. 区间触发型产品将票据的收益率和汇率与设定区间内的天数挂钩。
200. 可转换债券的发行者通常没有为该债券提供抵押物，因此可转换债券的属性更接近 股权类证券。