SKI24Q2跟踪

SKI24Q2跟踪

➡ 下游需求放缓，业绩承压
◆电池业务收入：Q2为1.55万亿韩元（约合人民币80.60亿元），同环比-58%/-7.7%。
◆电池业务盈利能力：Q2营业亏损3315亿韩元（约合人民币23.87亿元），亏损环比扩大1286亿。公司现有产能利用率较低，且匈牙利工厂新增产能固定成本高，利润承压。
◆补贴：Q1的IRA/AMPC为1119亿韩元（约合人民币5.8亿元），Q2公司在美国的销量增加，AMPC大幅提升；若剔除补贴，24Q2公司营业利润率为-36.8%，环比-14.8pcts

➡产能扩张减速，中国占大部分
◆24年预计产能规划与Q1预期持平（相对23年有所放缓），全球132GWh，较23年增加43GWh
◆到25年美国/中国/欧洲的规划产能分别为55/75/48GWh，预计全球产能近200GWh
◆24年新建产能中韩国新建2GWh产能，匈牙利工厂新建20GWh产能，中国盐城新建21GWh产能

➡回暖预期较乐观，目标24Q4达到盈亏平衡
◆下半年在新车型推出、利率下降以及金属成本降低带来的电池价格下降的推动下，预计24H2 EV及电池需求实现增长
◆ 在下游需求回暖和成本控制的作用下，公司预计在24Q4实现盈亏平衡