SKI：Q2亏损持续扩大，目标Q4盈亏平衡

SKI：Q2亏损持续扩大，目标Q4盈亏平衡

🌟Q2财务：电池收入80.6亿RMB，同环比-58.0%/-7.7%，24年1-5月全球装机13.9GWh，同比+4.9%，市占率4.9%，同比-0.8pct；营业利润-23.9亿RMB，同比亏损扩大249.9%，环比亏损扩大38.8%；营业利润率-29.6%，同环比-26.1/-9.9pct；24Q2 IRA补贴5.8亿RMB，环比+190.6%，剔除补贴后，营业利润率-36.8%，同环比-37.8/-14.8pct。

🌟业绩分析：由于产能利用率下降，匈牙利工厂投产转固，Q2亏损继续扩大，但美国地区销量复苏，IRA补贴大幅提升。下半年看，由于新车型推出、利率的下调和电池价格下降，需求预计恢复，目标Q4实现盈亏平衡。

🌟Q2变化：7月初，公司宣布已陷入绝境，冻结所有高管的薪酬，直到扭亏为盈；7月13日，公司表示积极寻找方形电池订单，不会削减今年的资本支出(374亿RMB)；7月17日，SK集团宣布将SKI与SK E&S合并，以支撑持续亏损的电池业务SK On，其中SK E&S为韩国第一大民营液化天然气企业，盈利能力强劲。

🌟产能：23-25年规划88/132/199+GWh，其中25年韩国/中国/欧洲/美国规划21/75/48/55GWh，24年Q2投产匈牙利第三工厂(max 30GWh)，H2投产盐城工厂(max 33GWh)，25年投产韩国工厂三期(max 14GWh)、美国福特合资工厂(max 127GWh)、美国现代合资工厂(max 35GWh)。

🌟未来规划：30年实现EBITDA约534亿RMB，预期全球25年纯电渗透率14.1%，28年纯电渗透率27.0%，30年纯电渗透率36.4%。