Panasonic

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业绩表现：能源业务2Q24营收97.3亿元，同/环比-11.1%/+0.8%（按照2Q24汇率1：21.7761换算，下同），其中动力电池营收58.7亿元，储能及其他营收38.6亿元；调整后的营业利润9.97亿元，同/环比-28.1%/+110.7%；调整后的营业利润率10.2%，同/环比-2.4ppt/+5.3ppt。

剔除IRA影响后，2Q24营收106.5亿元，同/环比-11.7%/-1.9%；调整后的营业利润2.53亿元，同/环比-41.5%/+147.8%；调整后的营业利润率2.4%，同/环比-0.9ppt/+7.2ppt。（调整后即经营性利润）
2Q24能源业务营业收入同比下降，分业务看：1）动力电池营收同比下降：受日本工厂需求下滑（ModelX/S销量疲软）、北美客户改造生产线导致产量下降影响，叠加原材料价格下降导致电池降价影响；2）储能及其他业务营收同比提升：AI需求带动数据中心储能销量上涨，抵消消费及电动工具电池销量下滑。

2Q24能源业务营业利润环比上升因为：1）动力电池：尽管日本工厂产量下降、新工厂爬坡成本上升，但北美工厂盈利能力因原材料降价提升；2）储能及其他业务：AI带动数据中心储能需求增长。

2025财年（2Q24-1Q25）业绩展望：
（1）公司整体：营收8.6万亿日元，归母净利润3100亿日元。
（2）能源业务：考虑到：1）原材料价格下降、动力电池业务营收下降，北美内达华工厂生产预计3Q24开始复苏；2）数据中心储能系统收入增加，预计3Q24储能市场需求复苏；3）堪萨斯和歌山工厂前期成本增加。公司预计能源业务2025财年营收增长至8770亿日元，调整后营业利润达到1110亿日元。

其他关注要点：
（1）新产品/新技术：
4680电池：歌山工厂4680电池计划于3Q24开始大规模量产。
（2）新工厂：
美国堪萨斯工厂：预计于1Q25量产2170电芯。
（3）供应链：与加拿大NouveauMondegraphite达成天然石墨供应长期协议；与澳大利亚NOVONIX达成人造石墨长期供应协议（从美国田纳西州发货）；与英国Nexeon公司和美国SilaNanotechnologies签署硅负极材料购买协议。
（4）车企合作：与斯巴鲁公司签订基本合作协议（24年3月19日公布），与马自达汽车公司签订电池供应协议（24年3月29日公布）；建立中长期合作伙伴关系，为25年后推出的纯电动汽车提供电池。