微软财报速评：收入利润基本符合预期

FY24 Q4 微软财报速评：收入利润基本符合预期，Azure miss乐观预期1个点，Capex大超预期40亿美元

收入利润基本符合预期：微软2024财年第四季度(截至2024年6月30日)实现营收647.27亿美元,同比增长15%,略高于彭博一致预期的644.76亿美元。净利润为220.36亿美元,同比增长10%,基本符合预期的220.27亿美元。每股收益为2.95美元,与预期的2.94美元基本一致。

资本支出大幅超预期：微软本季度资本支出（不含租约）达190亿美元，大幅超越彭博一致预期的分析师预期的150亿美元，其中不含租约139亿美元。这表明公司正在大规模投资云计算和AI基础设施,以满足不断增长的需求。为了进一步投资云和AI基础设施，公司预计长期资本支出环比将继续上升。且下季度资本开支继续环比提升。公司认为在过去和未来一段时间内土建和设备各自占比将继续维持50%，而公司和合作伙伴的多年租约是本季度Capex增长的重要原因。

三大业务部门收入与指引基本符合预期：生产力和业务流程 (Productivity and Business Processes) 收入203.17亿美元， 同比增长11%（固定汇率下增长12%）；智能云 (Intelligent Cloud) 收入：285.15亿美元，同比增长19%（固定汇率下增长20%）。更多个人计算 (More Personal Computing)收入158.95亿美元，同比增长14%（固定汇率下增长15%）。公司重申FY2025年收入和EBIT增长超过10%。预计FY2025上半年增长较慢，以建立满足需求的能力。预计下半年增长加速。

Azure收入和利润略低于预期，公司强调依然受供给限制，Github Copilot亮眼：Azure本季度收入+30%，符合公司指引但miss彭博一致预期（+31%）与买方乐观预期，AI贡献收入增速8%，miss买方乐观预期（贡献接近10%）。公司指引排除汇率影响后，下季度Azure收入增长为28-29%，并强调尽管本季度受到部分欧洲企业的需求转弱，但AI整体供不应求，公司将在25财年下半年看到更多供给提升带来的新增量。

CoPilot：公司CoPilot业务客户数与收入均高速增长，Github CoPilot已经达到3亿美元年化收入（我们测算收入同比翻倍以上），Github整体收入20亿美元。Office Copilot客户同比60%增长，日活环比翻倍，万席位以上客户环比翻倍。安全Copilot上公司客户数超过1000。