自5月以来化工回调较大

自5月以来化工回调较大，包括优质公司万华化学/龙佰集团/华鲁恒升等也补跌不少，前期多源于淡季产品跌价，最近的回调更多演绎对未来消费、流氓国加税的担心，负面情绪影响。其实，基本面稳住了。

我们认为市场对化工行业过度悲观了，今年基本面其实比去年有改善。化工品景气普遍位于历史底部，外资龙头和中小企业普遍亏损，有品种甚至只有一个龙头赚钱。除非全球陷入衰退（负增长），否则化工品消费存在增量，东边不亮西边亮；退一步说，若全球经济不佳，那产品景气往下也没啥空间，最差情况是涨不动

至于或有的加税，则是尚未发生的悲观预期，某普会否上去尚未可知，会否全面脱钩和加税更难评说，只能交给时间。悲观而言，流氓国加税，龙头公司陆续加强在其他市场开发和竞争，或者加大海外基地布局，抵消加税影响，也会在其他市场把外资、中小企业卷出市场，长期还是阿尔法型公司取胜。行业集中度提升，龙头崛起长期趋势不可阻挡