尿素品种期现货市场运行情况
尿素品种期现货市场运行情况
郑州商品交易所 2021年8月
目录
现货市场情况
期货合约规则
期货市场情况
01 现货市场情况
尿素在化肥中的地位
化肥：
• 氮肥：63%
• 磷肥：20%
• 钾肥：7%
氮肥：
• 尿素：68%
• 碳酸氢钠、氯化铵等：32%
尿素分类
现行尿素国家标准为《中华人民共和国国家标准尿素》（GB/T 2440-2017）。
依据国标，尿素可按用途、等级和粒度进行分类。
| 农用 | ||
| 工用 | ||
尿素产业链
| | | ||
| 工业用途 { | |||
| | |||
尿素生产情况
• 我国尿素行业发展迅速，近十年尿素行 业经历了由严重供应过剩到供不应求， 直至供需紧平衡的状态。
• 据国家统计局统计，2020年我国尿素产 量 5592万吨，产值962亿元（按照2020 年尿素平均价格1721元/吨计算），占 全球产量的26.50%，是世界上最大的尿 素生产国
尿素需求情况
• 我国是世界上最大的尿素消费国，2020年，我国总消费量为5602.90万吨（包含期末库存357.84万吨）。
• 尿素下游需求分为农业需求和工业需求
• 近年来，我国尿素工业消费保持快速增长，农业消费趋于稳定。
尿素贸易情况
• 东北地区：净流入区，货源主要来自内蒙古， 少量来自华北地区。
• 华东及华北地区：最大的尿素生产、消费、 出口和贸易集散地。
• 华中地区：关停企业较多，产量较少，主要 内部消费，外发量稀少。
• 华南地区：净流入最大的地区，货源主要来 自西北、西南、华中及华北。
• 西南地区：以天然气为生产原料。相对独立 的市场，内部消费为主，少量流向华南地区。
• 西北地区：净流出地区。
尿素进出口情况
2008-2020 年我国尿素进口、出口量统计
• 2003年后，尿素产量快速增长，出口量大幅增加。
• 2016年后，随着国际产能的投放，国际市场尿素供应 更加宽松，竞争加剧，国产尿素因成本劣势，出口量 逐步减少。2018年达到近10年最低点235万吨。
• 2019年国内尿素转变为供略大于求，出口量494.5万 吨，近7年首次反弹。2020年全年出口545万吨，同比 增长10.24%。
尿素价格走势及特点
• 尿素产品集周期性、季节性、地区性等供需矛盾于一身，兼具农业、工业概念，还与能源密切相关， 其价格受原料成本、供需结构变化、经济运行周期、国际市场变动等多重因素的影响，波动较频繁， 2014年以来年平均波幅在20%以上。
尿素价格放开历程
• 价格完全市场化
• 折扣定价
• 成本定价
• 差别定价
• 地区定价
尿素相关政策变化
1.税收政策
• 增值税：保证化肥供应，从宽松到严格
• 关税：调控历程漫长，2017年至今一直零关税 2.铁路运费优惠政策
• 铁路运费优惠相继取消
• 铁路运费引入市场调节机制 3.电价优惠政策
• 电价不断上调，电价优惠政策逐步退出
• 对化肥价格起到阶段性支撑作用
02 期货合约规则
尿素期货合约规则
| 交易品种 | 尿素 |
| 交易单位 | 20吨/手 |
| 报价单位 | 元(人民币)/吨 |
| 最小变动价位 | 1元/吨 |
| 每日价格波动限制 | 上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办 法》相关规定 |
| 交易保证金 | 合约价值的5% |
| 合约交割月份 | 1-12月 |
| 交易时间 | 每周一至周五（北京时间 法定节假日除外） 上午9：00-11：30 下午1：30-3：00以及交易所规定的其他时间 |
| 最后交易日 | 合约交割月份的第10个交易日 |
| 最后交割日 | 合约交割月份的第13个交易日 |
| 交割品级 | 见《郑州商品交易所交割细则》 |
| 交割地点 | 交易所指定交割地点 |
| 交割方式 | 实物交割 |
| 交易代码 | UR |
| 上市交易所 | 郑州商品交易所 |
基准交割品及存储情况
优等品
基准交割品
（GB/T2440-2017）
50kg、
40kg、
25kg 包装
• 符合新国标规定的农业用优等品中小颗粒尿素，合 格品尿素贴水交割，贴水20元/吨。
• 尿素分为中小颗粒和大颗粒，大颗粒尿素用于BB肥 生产，不能与小颗粒替代使用，且价差不稳定，故 不纳入交割范围。
• 符合国标、外袋为塑料编织袋、内袋为聚乙烯薄膜 袋组成的双层袋或复合塑料编织袋。
• 一般贮存于场地平整、阴凉、通风干燥的仓库内， 主要考虑防雨、防晒，并防止破损、板结，正常情 况下，尿素存储半年时间不会发生板结问题。
交割仓库分布
河南国储物流
史丹利化肥宁陵 河南万庄安阳物流 河南濮阳皇甫国库
衡水市棉麻总公司
青州中储物流
国投山东临沂路桥 菏泽粮油中转库
安徽辉隆集团
注：共9家仓库
交割厂库分布
尿素交割厂库分布
河南心连心
河南晋开化工
河南晋煤天庆
河南中原大化
四川农资
河北东光化工
河北正元氢能
中农控股
中化化肥（临沂库区）
山东晋煤明水
中化化肥（平原库区）
成都云图控股
山东晋煤明升达
安徽昊源化工 安徽晋煤中能 山西兰花科创
注：共15家厂库，其中中化、中农、云图、川农为贸易商厂库
免检品牌及仓单注册
6家免检品牌
| 序号 | 企业名称 | 品牌名称 |
| 1 | 山东华鲁恒升化工股份有限公司 | 友谊牌 |
| 2 | 河南心连心化学工业集团股份有限公司 | 心连心牌 |
| 3 | 中化化肥有限公司 | 中化牌 |
| 4 | 山西天泽煤化工集团股份公司 | 泽州牌 |
| 5 | 山西兰花科技创业股份有限公司 | 兰花牌 |
| 6 | 内蒙古鄂尔多斯化学工业有限公司 | 鄂尔多斯牌 |
• 仓单注册：入库时尿素生产日期距最近仓单退出日的时间不得超过 150个自然日。
• 仓单有效期：尿素仓（厂）库仓单有效期最长为4个月，具体规定为：每年 2 月、 6 月、10 月第 15 个交易日（含该日）之前注册的厂库和仓库标准仓单，应在 当月的第 15 个交易日（含该日）之前全部注销。
滚动交割流程
交割月第一个交易日起 至最后交易日的前一交 易日，持有交割月合约 且持有仓单的卖方会员 可在每个交易日下午2时 30分之前提出交割申请， 并应同时提交仓单信息。
同一会员同一客户持有 的该交割月买卖持仓， 最后交易日闭市后由计 算机自动平仓。最后交 易日闭市前，卖方提交 仓单数量，交易所释放 卖方保证金。
集中交割流程
期货转现货（期转现）
03 期货市场情况
尿素期货大事记
2009年 ， 国家实行化 肥价格形成机制改革。 郑商所开始推进尿素 期货研发工作。
2019年8月9 日，
尿素期货在郑商 所挂牌上市，首 日成交35.4万手。
2021年1月，为支持尿 素企业积极参与国家化 肥商业储备项目，郑商 所开展“商储无忧”试 点项目
2013年，上市动力煤期 货，鉴于动力煤、甲醇 和尿素之间的关联关系， 进一步加大尿素期货研 发力度，成立专项工作 组。
2020年1月，首个合约
UR2001运行结束，首次 交割13040吨，交割环节 顺畅打通。
郑商所期货品种体系
尿素期货运行情况
• 运行稳定:期货价格与现货市场波动趋 势基本保持一致，同现货价格波幅相近。
• 价格发现：自尿素期货上市以来，期现 价格相关性为0.96。
• 2020年尿素期货累计成交1664.6万手， 日均成交6.9万手 ， 日均持仓7.5万手
（折合现货150万吨）
尿素期货、现货价格走势（元/吨）
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
1400
基差（现货价格-期货价格，右轴）
期货结算价
现货价格
卖出套期保值助力淡储工作顺利开展
| 现货市场价格 | UR2101合约价格 | |
| 2020年11月18号 | 1790元/吨 | 1790元/吨（卖出） |
| 2020年12月3号（举例） | 1760元/吨 | 1740元/吨（买入） |
| 盈亏（举例） | 现货市场亏损1790-1760=30元/吨 | 期货市场盈利1790-1740=50元/吨 |
买入套期保值锁定低价货源
| 现货市场价格 | UR2005合约价格 | |
| 2020年2月5号 | 1625元/吨 | 1645元/吨（买入） |
| 2020年2月25号（举例） | 1715元/吨 | 1796元/吨（卖出） |
| 盈亏（举例） | 现货市场亏损1715-1625=90元/吨 | 期货市场盈利1796-1645=151元/吨 |
点价交易
| 现货市场价格 | UR2001合约价格 | 成交价格 | |
| 2019年11月5号 | 1650元/吨 | 1700元/吨 | 基差-50元/吨进场，卖出套保， 协商以期货价格-30元/吨成交。 |
| 2019年11月7号 | 1635元/吨 | 1655元/吨 | 买方决定成交，以期货价格-30 元/吨成交，即1625元完成现货 款结算及货权转移。 |
• 2019年11月，尿素首个基差点价合同生效。贸易企业安徽辉隆农资同枞阳县金社龙穗水稻种 植农民专业合作社签订点价交易合同。
• 辉隆农资利润分析：以基差-50元/吨卖出套保进场，协议基差-30元/吨，不论期、现货价格 如何变动，锁定点价交易利润20元/吨。
• 农村合作社利润分析：预期未来价格下跌，通过点价交易，间接参与期货。在尿素期货价格 达到预期价格时选择成交，有了决定交易价格及交易时机的主动权。实际成交价格低于当日 现货价格，减少了采购成本10元/吨。
点价交易
| 现货市场价格 | UR2009合约价格 | 成交价格 | |
| 2020年8月4号 | 1730元/吨 | 1770元/吨 | 与A贸易商协商以期货价格-40元 /吨进货。 |
| 2020年8月10号 | 1710元/吨 | 1730元/吨 | 与B期现公司以期货价格-20元/ 吨即1710元/吨完成货物出售。 |
• 贸易企业四川农资化肥有限责任公司：
传统模式，以“交易”为连结，衍生出“服务”：对立博弈 现代模式，以“服务”为连结，衍生出“交易”：合作共赢
• 不论价格如何变动，入场基差-40，离场基差-20，综合盈利20元/吨。
• 被评选为郑商所产业基地企业。
“商储无忧”服务国家化肥储备
“商储无忧”服务国家化肥储备
承储企业
试点期间：2021年1月－4月
实施区域：河南、河北、山东、安徽
支持资金：单个试点项目的最高支持量为2万吨尿素 单个试点项目的最高补贴金额为50万元
首批试点单位：中化化肥有限公司
中农控股股份有限公司
安徽辉隆农资集团股份有限公司 成都云图控股股份有限公司
河南万庄化肥交易市场有限公司
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财醒来
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