2Q24海外动力电池业绩追踪：LG新能源

2Q24海外动力电池业绩追踪：LG新能源 业绩表现：2Q营收322.6亿元，同比-29.8%/环比+0.5%（按照2Q24汇率1：191.00换算，下同）；营业利润10.2亿元，同比-57.7%/环比+24.2%；营业利润率3.2%，同比-2.1ppt/环比+0.6ppt;剔除IRA当期税收抵免影响后，营业利润率-4.1%，同比-8.1ppt，环比-3.6ppt。 2Q24营业收入环比小幅增长因为：1）大客户推出新款电动车，北美地区出货量实现两倍增长；2）储能电池部门积极应对北美大型项目，出货量增长两倍，实现收入大幅提升。 2Q24剔除IRA当期税收抵免影响后，营业利润同环比下降因为：欧洲、中国地区需求放缓导致产能利用率有所下降、固定成本摊销增加。 2H24及2024展望： ➡️2H24：（1）欧洲整车厂下半年有补库需求，叠加北美大客户推出新车型推动，预计公司下半年销售额有所增长，但下游复苏可能比预期慢；(2) 盈利方面，主要金属价格走弱对电池售价影响减弱，叠加收入增长以及降本工作开展，公司预计2H剔除IRA补贴后可扭亏。 ➡️全年：（1）由于电动车市场增长低于预期，叠加金属价格疲软影响，预计2024年营收同比下降20%；（2）由于需要调整产能爬坡速度以应对市场变化，避免库存过剩，2024年预计适用IRA税收抵免的产能为30-35Gwh，原计划为45-50Gwh。 其他关注要点： （1）新产品/新技术： ➡️LFP进展： 订单：公司与雷诺公司签订磷酸铁锂动力电池大规模供应订单，计划从2025年底开始批量生产交付39Gwh磷酸铁锂动力电池；公司5月和HANA QCELL签订4.8Gwh电网级大储电池供应合同，将作为整体解决方案供应商，提供电芯和系统集成。 产能：中国南京的工厂将逐步增产低压储能电池产品，以响应北美和欧洲的需求。 ➡️4680：24年第三季度末或第四季度，Ochang工厂将量产4680大圆柱电池。 （3）供应链：公司与Liontown签订了长期供应协议。通过此协议可以在未来15年内确保175万吨高品质锂辉石的供应。 （4）融资计划：公司于7月初发行了价值20亿美元的公司债券，包括一支全球绿色债券