LGES：二季度盈利环比向下，减缓北美产能建设节奏

LGES：二季度盈利环比向下，减缓北美产能建设节奏 🌟Q2财务：公司24Q2收入323亿RMB，同环比-30%/+1%；24Q2营业利润10亿RMB，同环比-58%/+24%，营业利润率3.2%，同环比-2.1/+0.6pct；24Q2 IRA补贴23亿RMB，环比+137%，北美客户新车型发布，补贴环比大幅增长，剔除补贴后，营业利润率-4.1%，同环比-8.1/-3.6pct，主要系原材料成本压力和产能利用率下降影响。 🌟装机：24年1-5月全球装机35.9GWh，同比+5.6%，市占率12.6%，同比-2.1pct，海外装机33.3GWh，同比+5.9%，市占率25.6%，同比-1.7pct。 🌟订单&产能：①动力方面，降价以提高产品竞争力，拿到39GWh铁锂动力首单，已突破软包+CTP技术；②产能方面，印尼现代合资工厂一期10GWh投产，确认后续投建亚洲另一工厂；③储能方面，拿到美国亚利桑那州4.8GWh储能电池订单，逐渐从三元向铁锂体系转变，已覆盖电芯+系统等储能解决方案。 🌟研发&供应链&金融：①使用AI方案开发电池，目前已有10万电芯设计数据，大幅减少电池开发时间；②新签订175万吨锂辉石长协，并投资一家澳洲锂矿；③发行20亿美元公司债券。 🌟H2计划：①调整产能爬坡速度，缩减资本开支，提升产能利用率；②确保产品具备差异化，引入4680和储能铁锂，并建立干电极中试线，目标获得铁锂、高压中镍和46系列等新产品的订单，并扩大储能和基于服务&软件的新业务；③扩大原材料采购范围，与成本领先的供应商加强合作，简化电池生产工艺流程，推进智能工厂建设。 🌟市场判断：相比年初，预期24年全球电动车增速20%，北美增速从30%下修至20%，欧洲增速从20%下修至10%，氢氧化锂价格大幅低于预期，此前预期H2接近12万元/吨，传导周期半年左右。 🌟全年指引：受电动车需求放缓，金属价格走弱影响，下修24年收入预期，同降20%到1752亿RMB，下修24年IRA补贴预期，符合要求的产量从45-50GWh下修至30-35GWh，调整美国工厂爬坡速度，防止出现库存累积。