核电可发挥基荷价值、清洁价值

核心要素一：核电可发挥基荷价值、清洁价值；基荷价值在于核电发电连续可靠，近三年平均利用小时数均保持在7500h以上，远高于其他能源；清洁价值在于低碳环保，符合双碳大势；长期价值在于其可与火电和水电形成互补，远期看发展空间广阔。 核心要素二：核电经济性优势凸显，具备现金牛特性。电价：核电上网电价稳定性强，大多维持在0.40-0.45元/千瓦时，变动幅度较小。成本：投资建设和财务成本占比较高，核电LCOE低于煤电、海风和光伏等，长期运行的核电成本竞争力凸显。投资收益：核电类似水电，资产属性优质，核电站投资回收期大约为17年，而设计寿命一般为40-60年，实际经营期远大于折旧期，运营后期盈利能力较强，长期看具备较稳定的投资价值。 核心要素三：供需侧共振，核电产业景气上行。需求侧：2024年我国发电量有望达到9.9万亿kWh，电力需求旺盛，核电作为可靠的基荷能源，预计2035年核电发电量占比达10%，当前渗透率仅5%，核电发电量需求较大。供给侧：近年来中国新核准电机组数量加速，22-23年年均10台。截至2023年底，国内在运行核电机组55台，在建26台，总装机容量达30GW，其中华龙一号已成为中国三代核电发展的重要代表，中国四代技术也领先全球，目前已有山东石岛湾的高温气冷堆核电站示范工程投入商业运行，打开核电发展新空间。