期权发展史

期权发展史

据考证，期权交易最早可以追溯至公元前1200年古希腊人和古腓尼基人的海

上贸易。17世纪初，期权交易在郁金香交易中得到广泛使用。但是，由于当时郁

金香市场缺乏管理，没有任何履约保障，许多期权投资者在市场崩溃之际受到重

创。

1872年，著名金融学家罗素·塞奇在美国开创了场外期权交易。1932年，

CBOT市场发生“小麦大跌案”，致使美国在1936年的《商品交易法》中禁止所

有商品有关的场内和场外期权交易，期权市场发展步伐陷于停滞。1973年，美国

对期权的态度发生了转变，在芝加哥期货交易所（CBOT）的组织下，成立了芝

加哥期权交易所（CBOE）。这标志着期权交易正式进入统一化、标准化、规范

化的全面发展阶段。为了避免重蹈郁金香事件的覆辙，芝加哥期权交易所增设了

一个专门的结算机构，极大地降低了期权卖方的履约风险。

在美国期权市场的带动下，世界各国相继开始筹备自己的期权交易市场。

1976年2月，澳大利亚悉尼股票交易所推出了期权合约；1978年，荷兰阿姆斯特

丹交易所开业以后迅速与悉尼、芝加哥等地的期权、证券交易所一起发展了期权

结算中心，欧洲各地也相继开展了证券期权交易。布鲁塞尔、日内瓦、巴塞尔、

苏黎世、伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE），先后推出了股票、债券和货币

期权，期权业务迅速发展。就在世界各地发展金融期权市场之际，美国芝加哥期

货交易所、芝加哥商业交易所、纽约商业交易所则将期权交易引入农产品、能源

等大宗商品中，极大地推动了商品期权的发展。

随着美国、英国、日本、加拿大、新加坡、荷兰、德国、澳大利亚以及中国

香港等地相继建立起期权交易市场，期权交易也从最初股票一个品种扩展到了目

前包括大宗商品、金融证券、外汇以及黄金白银在内的近100个品种。世界期权

交易市场逐步走向繁荣。